清科《2014年PE退出策略报告》发布，PE高库存亟待解压_3页_96kb

清科《2014年PE退出策略报告》总结

核心内容

清科研究中心于2014年5月12日发布了《2014年中国VC/PE退出策略研究报告》，旨在分析中国股权投资市场退出现状、不同退出方式的优劣势及政策环境，并探讨未来退出策略的发展趋势。报告指出，中国PE市场面临严重的退出压力，主要原因是退出渠道不畅和市场环境变化。

主要观点

• 退出渠道不畅：2009至2013年间，中国股权投资市场共发生投资案例7,533起，投资金额达1,269.09亿美元，但退出案例仅2,245笔，退出率不足三分之一。
• IPO退出为主：IPO是目前PE退出的主要方式，占比达63.8%。特别是2009年创业板推出后，IPO退出热潮显著，推动了PE机构数量的增长。
• 并购退出崛起：2013年A股IPO暂停后，PE机构开始转向多元化退出渠道，其中并购退出数量显著增加，逐渐成为重要的退出方式。
• 项目阶段差异：IPO退出多发生在成熟期项目，而并购和股权转让则更多用于早期项目退出。
• 政策与市场影响：IPO市场政策的调整（如注册制推进、创业板财务标准降低）为PE退出提供了更多机会，但也增加了不确定性。
• 多元化退出趋势：随着新三板扩容和交投活跃，其有望成为PE的重要退出渠道，未来市场将呈现多元化退出格局。

关键信息

退出方式占比

退出渠道变化

• IPO退出：受A股市场暂停及政策改革影响，IPO退出仍为主流，但其不确定性增加。
• 并购退出：因交易门槛较低，成为早期项目退出的首选，预计未来将持续增长。
• 新三板：作为新兴市场，新三板扩容及做市商系统上线为其成为PE退出渠道提供了可能性。

未来趋势

• IPO仍为主流：尽管市场有所波动，IPO仍将是成熟项目退出的首选方式。
• 并购退出趋势明显：随着政策支持和支付工具创新，并购退出将成为PE机构的重要选择。
• 新三板潜力巨大：新三板的快速发展可能成为PE退出的新增渠道，尤其在转板机制完善后。

结论

当前中国PE市场面临高库存与退出渠道不畅的双重压力。IPO退出虽仍占主导地位，但其不确定性促使PE机构寻求多元化退出策略。并购退出和新三板市场成为未来发展的重点方向，有助于缓解退出压力并提升市场流动性。