20211010-国海证券-转债周报_转债市场调整_转股溢价率回落_13页_1mb

报告摘要

本报告总结了2021年9月27日至10月10日期间，中国可转债市场的运行情况，包括二级市场走势、一级市场发行动态、基金持仓变化以及相关风险提示。

权益市场走势分化：上证50涨幅最大，上证综指跌幅最大，显示市场结构性调整。
北向资金净流入增加：北向资金成交净流入额为43.95亿元，环比增加59.73亿元。
市场估值小幅回落：截至10月8日，全市场PE(TTM)为19.26倍，部分行业如电气设备、汽车、食品饮料、休闲服务、综合行业估值高于中位数，其余行业估值回落至中位数以下。
转债市场整体下跌：中证转债下跌1.55%，转债成交量小幅下降，累计成交额为3459亿元。
转股溢价率回落：转债市场平均转股溢价率为33.59%，较上期小幅回落；平均纯债溢价率为49.30%，继续下降。
基金持仓有所增长：截至2021年6月底，基金持有转债市值为1832.55亿元，环比上涨13.38%，但占转债市场比重下降2.02%。
新券上市情况：报告期内仅1只转债上市，为元力转债，上市首日涨幅为11.40%。
待上市转债情况：共有32家转债处于待发行状态，总规模达350.47亿元。

主要指数表现：
- 上证综指下跌0.58%，报收3592点；
- 深证成指上涨0.39%，报收14414点；
- 创业板指上涨1.10%，报收3243点。
行业表现：
- 涨幅靠前行业：农林牧渔（8.42%）、食品饮料（8.05%）、休闲服务（7.26%）、家用电器（4.77%）、银行（3.23%）；
- 跌幅靠后行业：钢铁（-10.65%）、有色金属（-8.81%）、国防军工（-7.20%）、化工（-7.10%）、建筑装饰（-4.72%）。
转债表现：
- 涨幅前五：奥瑞转债（13.47%）、长城转债（13.14%）、新星转债（12.86%）、元力转债（12.51%）、牧原转债（9.34%）；
- 跌幅前五：斯莱转债（-21.31%）、滨化转债（-21.30%）、齐翔转2（-18.74%）、中钢转债（-18.64%）、晶科转债（-17.19%）。
转债估值情况：
- 转股溢价率：平均为33.59%，通信行业最低（73.86%），钢铁行业最高（3.57%）；
- 纯债溢价率：平均为49.30%，较上期下降4.16%；
- 小盘转债平均转股溢价率最高，为35.87%；
- 2020年以来上市的转债转股溢价率回落至32.13%。

基金持仓规模：
- 截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，占转债市场比重25.74%；
- 基金重仓转债中，持有家数前三为南银转债、苏银转债、大秦转债；
- 持有市值前三为浦发转债、苏银转债、光大转债。
持仓变动：
- 基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）；
- 下降最多的是欣旺转债（-41.67%）、淮矿转债（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

行业投资评级：
- 推荐：行业指数领先沪深300；
- 中性：行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：涨幅介于10%~20%；
- 中性：涨幅介于-10%~10%；
- 卖出：跌幅10%以上。