20210815-国海证券-转债周报_转债市场整体上涨_转股溢价率有所回落_13页_1mb

转债市场周报总结（20210809-20210815）

核心内容

本报告总结了2021年8月9日至8月15日期间，中国可转债市场的整体表现、一级市场发行情况、基金持仓变动以及相关风险提示。报告由国海证券研究所发布，分析师靳毅与张赢共同撰写。

主要观点

• 权益市场震荡上行：整体市场呈现震荡上行趋势，上证综指涨幅最大，但部分行业如电子、电气设备等表现较差。
• 转债市场小幅上涨：中证转债指数上涨1.11%，转债成交额小幅回升，市场活跃度有所提升。
• 估值水平变化：全市场PE(TTM)小幅回升至20.41倍，部分行业估值处于历史中位数以上，其余则回落至中位数以下。
• 转债溢价率变化：整体纯债溢价率小幅上升，而转股溢价率有所回落。
• 基金持仓情况：截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比增长13.38%，但占转债市场比重下降2.02%。

关键信息

二级市场概况

• 主要指数表现：

  • 上证综指上涨1.68%，报收3516点；
  • 深证成指下跌0.19%，报收14799点；
  • 创业板指下跌4.18%，报收3345点。

• 资金流向：

  • 主力资金净流出1669.06亿元，较上期增加593.71亿元；
  • 北向资金净流入12.76亿元，较上期减少88.13亿元。

• 转债市场表现：

  • 中证转债上涨1.11%，报收404点；
  • 转债累计成交额3927亿元，日均成交额785.46亿元；
  • 存量公募可转债共计373只，总余额5978.46亿元；
  • 248只转债价格上涨，涨幅前五为国泰转债（50.49%）、滨化转债（33.90%）、通光转债（30.10%）、百川转债（28.84%）、鼎胜转债（23.71%）；
  • 125只转债价格下跌，跌幅前五为汽模转2（-9.03%）、新泉转债（-8.63%）、隆利转债（-6.86%）、星源转2（-6.72%）、比音转债（-6.44%）。

• 溢价率变动：

  • 平均纯债溢价率51.70%，较上期上升；
  • 平均转股溢价率33.09%，较上期下降；
  • 传媒行业平均转股溢价率最低（84.72%），钢铁行业最高（9.34%）；
  • 小盘转债平均转股溢价率最高（35.12%）；
  • 2020年以来上市的转债平均转股溢价率下降至31.32%。

一级市场概况

• 发行与上市：

  • 报告期内发布发行公告的转债共6只，包括江丰转债（5.17亿元）、川恒转债（11.60亿元）、天合转债（52.52亿元）、蒙娜转债（11.69亿元）、晶瑞转2（5.23亿元）和牧原转债（95.50亿元）；
  • 2只新券上市，分别为国泰转债（上市首日涨幅57.30%）和弘亚转债（上市首日涨幅23.50%）。

• 待上市情况：

  • 17家转债已通过证监会核准但尚未发行，10家已通过发审委审核；
  • 合计27家，总规模247.79亿元。

基金持仓跟踪

• 基金持仓数据：

  • 截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比增长13.38%；
  • 占转债市场比重为25.74%，环比下降2.02%。

• 持仓变化：

  • 持有家数前三转债为南银转债、苏银转债、大秦转债；
  • 持有市值前三转债为浦发转债、苏银转债、光大转债；
  • 基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）；
  • 下降最多的是欣旺转债（-41.67%）、淮矿转债（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

风险提示

1. 权益市场在回暖后出现小幅回落；
2. 货币政策可能发生不利变化，影响市场流动性。

其他信息

• 分析师介绍：

  • 靳毅：首席分析师，北京大学理学硕士、经济双学士，曾管理债券规模超1000亿元；
  • 张赢：上海财经大学应用统计硕士，负责可转债、银行研究；
  • 吕剑宇：乔治华盛顿大学统计学硕士，负责宏观、利率方向研究；
  • 姜雅芯：武汉大学金融硕士，负责信用债、可转债研究。

• 投资评级标准：

  • 行业投资评级分为推荐、中性、回避；
  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出。

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