20210921-国海证券-转债周报_转债市场震荡下行_转股溢价率继续回落_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年9月13日至9月19日期间，中国可转债市场的表现及投资情况，结合权益市场、转债二级市场、一级市场发行与基金持仓变化，总结如下：

市场整体：权益市场震荡下行，沪深300跌幅最大。
主要指数：
- 上证综指下跌2.41%，报收3,614点。
- 深证成指下跌2.79%，报收14,359点。
- 创业板指下跌1.20%，报收3,193点。
资金流向：
- 主力资金累计净流出2,933.33亿元。
- 北向资金成交净流出额为88.27亿元，较上期多流出228.92亿元。
行业表现：
- 化工、医药生物、公用事业涨幅靠前。
- 钢铁、有色金属、建筑材料、家用电器、电子跌幅靠后。
- 主力净流出额较多的行业为有色金属行业。
估值水平：
- 截至9月17日，全市场PE(TTM)为19.43倍，小幅回落。
- 电气设备、纺织服装、国防军工、汽车、食品饮料、休闲服务、综合行业估值高于2010年以来中位数。

市场走势：转债市场随权益市场下跌，中证转债下跌2.61%，报收413点。
成交量：转债累计成交额达4,846亿元，日均成交额为969.16亿元。
存量情况：
- 存量公募可转债共计374只，总余额为6,190.08亿元。
- 366只债券收盘价格大于等于100元，票面价格最高为恩捷转债（546.50元），最低为亚药转债（88.86元）。
个券表现：
- 价格上涨的有50只，涨幅前五为清水转债（66.53%）、新春转债（27.41%）、天能转债（27.36%）、银河转债（23.39%）、飞鹿转债（17.79%）。
- 价格下跌的有324只，跌幅前五为弘信转债（-21.25%）、隆华转债（-20.35%）、旗滨转债（-18.52%）、华钰转债（-16.80%）、今天转债（-13.47%）。
溢价率变化：
- 平均纯债溢价率回落至53.70%，上期为58.20%。
- 平均转股溢价率回落至32.40%，上期为33.88%。
- 通信行业平均转股溢价率最低（71.05%），钢铁行业最低（1.62%）。
- 小盘转债平均转股溢价率最高（34.83%）。
- 2020年以来上市的转债转股溢价率有所下降，目前为31.27%。

发行与上市：
- 报告期内无可转债发布发行公告。
- 有2只新券上市：
  - 9月17日：晨丰转债（上市首日涨跌幅9.29%）。
  - 9月16日：蒙娜转债（上市首日涨跌幅17.16%）。
待上市情况：
- 目前有21家转债已通过证监会核准但尚未发行，10家已通过发审委审核。
- 合计31家，总规模为331.25亿元。

基金持有市值：截至2021年6月底，基金持有转债市值1832.55亿元，环比上涨13.38%，占转债市场比重为25.74%，环比下降2.02%。
重仓转债：
- 持有家数前三为：南银转债、苏银转债、大秦转债。
- 持有市值前三为：浦发转债、苏银转债、光大转债。
基金持仓变化：
- 基金持有数量占存量比重提升最多的是永冠转债（60.49%）、洁美转债（59.05%）、福20转债（56.52%）。
- 下降最多的是欣旺转债（-41.67%）、淮矿转债（-31.67%）、太阳转债（-25.87%）。

研究小组成员：
- 靳毅（首席分析师，负责固定收益研究）。
- 张赢（负责可转债、银行研究）。
- 吕剑宇（负责宏观、利率方向研究）。
- 姜雅芯（负责信用债、可转债研究）。
分析师承诺：
- 靳毅、张赢具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
- 报告内容反映其研究观点，不因具体推荐意见而获得补偿。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%之间。
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。