20140209-中泰证券-化工行业_周报-瑞雪兆丰年_春耕看农化_23页_2mb

石油化工行业周报总结（2014/01/27-2014/02/09）

核心内容概述

本周化工行业整体表现稳健，基础化工指数上涨1.54%，相对收益率为1.08%。行业总市值为660,354.46百万元，流通市值为492,955.90百万元。当前化工板块估值为14倍PE，低于历史平均水平的16倍PE，显示板块估值处于低位。

投资策略

1. 关注成长性确定的个股：建议关注高端精细化工产能向全球转移、成本下降及供给改善带来的投资机会。
2. 关注节后涨价预期：染料和氨纶行业因节后需求上升，存在涨价预期。
3. 春耕在即，关注农化板块：随着春耕临近，农化产品如复合肥需求增加，建议关注相关龙头企业。

主要推荐公司

• 鼎龙股份：聚焦打印耗材产业链，彩色聚合碳粉有望加速，推荐买入。
• 宏大爆破：凭借技术与经验优势，在大中型露天矿山爆破服务中具备竞争力，推荐买入。
• 宝利沥青：受益于油气改革主题，推荐增持。

市场表现

• 板块收益：基础化工指数本周上涨1.54%，跑赢沪深300指数约1.08个百分点。
• 涨跌幅TOP10个股：
  • 领涨个股：新宙邦（+16.61%）、宝通带业（+13.93%）、中纺投资（+12.37%）。
  • 领跌个股：天晟新材（-10.55%）、同大股份（-10.55%）、上海家化（-9.02%）。

原料价格走势

石油化工

• WTI原油：本周收于99.88美元/桶，下跌0.4%。
• Brent原油：本周收于109.57美元/桶，下跌0.7%。
• 天然气：Henry Hub价格收于7.05美元，上涨34.0%。
• 化工品涨幅前三：天然气（+34.0%）、尿素大颗粒（+4.7%）、腈纶短纤（+3.5%）。
• 化工品跌幅前三：天然橡胶（-7.0%）、Dubai原油（-1.1%）、Brent原油（-0.7%）。

化肥农药

• 尿素小颗粒：价格稳定，无变化。
• 尿素大颗粒（美国海湾FOB）：上涨4.7%。
• MAP：价格稳定，无变化。
• DAP：价格稳定，无变化。
• 氯化钾：价格稳定，无变化。
• 磷矿石：价格稳定，无变化。
• 黄磷：价格稳定，无变化。
• 草甘膦：价格稳定，无变化。
• 复合肥：价格稳定，无变化。

煤化工

• 乙二醇：价格稳定，无变化。
• 甲醇：价格稳定，无变化。
• DME：价格稳定，无变化。
• DMF：价格稳定，无变化。
• 醋酸：价格稳定，无变化。
• 醋酐：价格稳定，无变化。
• 醋酸乙烯：价格稳定，无变化。
• PVA：价格稳定，无变化。
• BDO：价格稳定，无变化。

氯碱与纯碱

• 纯碱：价格稳定，无变化。
• 烧碱：价格稳定，无变化。
• PVC：价格稳定，无变化。
• 电石：价格稳定，无变化。
• 液氯：价格稳定，无变化。
• 盐酸：价格稳定，无变化。
• 原盐：价格稳定，无变化。

聚氨酯

• 纯MDI：价格稳定，无变化。
• 聚合MDI：价格稳定，无变化。
• TDI：价格稳定，无变化。
• MEK丁酮：价格稳定，无变化。
• AA：价格稳定，无变化。
• PO：价格稳定，无变化。
• 硬泡聚醚：价格稳定，无变化。
• 软泡聚醚：价格稳定，无变化。

有机硅与氟化工

• 金属硅：价格稳定，无变化。
• DMC：价格稳定，无变化。
• R22：价格稳定，无变化。
• R134a：价格稳定，无变化。

化纤

• PTA：价格稳定，无变化。
• PET切片：价格稳定，无变化。
• 涤纶短纤：价格稳定，无变化。
• 涤纶长丝：价格稳定，无变化。
• 己内酰胺：价格稳定，无变化。
• 锦纶丝：价格稳定，无变化。
• 丙烯腈：价格稳定，无变化。
• 腈纶短纤：价格上涨3.5%。
• 烟台氨纶：价格稳定，无变化。
• 粘胶短纤：价格上涨0.4%。
• 粘胶长丝：价格稳定，无变化。

行业动态

2013年化工行业增加值

• 2013年化工行业增加值同比增长12.2%，增速同比加快0.1个百分点。
• 初级形态的塑料、合成橡胶、合成纤维产量分别增长11%、6.2%、7.1%。
• 烧碱产量增长6.6%，纯碱产量增长0.6%，尿素产量增长4.9%。
• 化肥行业面临产能过剩问题，新型肥料推动产业转型升级成为趋势。

化肥行业产能过剩与新型肥料

• 化肥行业产能过剩，市场供过于求，导致价格震荡。
• 新型肥料发展迅速，具有成本优势和市场潜力，尤其在经济作物中应用广泛。
• 农民对新型肥料的接受度较低，但种粮大户和粮食生产合作社具备采用新型肥料的动力和实力。

三井化学关停计划

• 三井化学计划到2016年12月31日关闭鹿岛的TDI、MDI等生产装置。
• 同时，计划在2014年3月31日关闭千叶市的双酚A装置。
• 这些关停计划主要受亚洲市场供过于求及价格下降影响。

中国能源结构调整

• 未来20年中国煤炭在能源结构中的比重需下降至50%左右。
• 推动新能源发展，如甲醇燃料、核能、可再生能源等，有助于减少污染，改善环境。

油价上涨原因

• 美国天气寒冷，取暖油需求上升，推动油价上涨。
• 炼厂检修导致供应紧张，进一步刺激油价上升。
• 美国原油期货上涨至一个月高位，布兰特原油也上涨。

估值与市场展望

• 化工板块估值：当前估值为14倍PE，低于历史平均水平16倍PE。
• 相对溢价率：-22.59%，显示板块估值处于低位。
• 未来展望：2014年化工行业有望通过降能增效提升盈利能力，重点关注成长股、涨价预期行业及农化板块。

总结

本周化工行业表现稳健，板块估值处于历史低位，具备投资价值。建议关注成长性确定的个股、节后涨价预期较高的染料和氨纶行业，以及春耕在即的农化板块。同时，三井化学的关停计划为国内相关企业带来利好，中国能源结构调整推动新能源发展，行业整体盈利分化，未来有望通过技术升级和政策支持实现产业转型。