20210417-天风证券-佩蒂股份-300673.SZ-国内国外延续高增长态势_一季度业绩大幅增长_3页_740kb

佩蒂股份（300673）总结

核心内容

佩蒂股份在2020年及2021年一季度展现出强劲的增长态势。公司2020年全年实现营业收入13.40亿元，同比增长32.88%；归母净利润1.15亿元，同比增长129.14%。2021年一季度预计净利润2200万元~2600万元，同比增长86.91%~120.89%。

主要观点

• 双轮驱动战略成效显著：公司通过同时拓展国内外市场，实现了业绩的快速增长。海外市场需求旺盛，国内品牌建设持续推进，两者共同推动公司业绩增长。
• 国内业务高速增长：公司加大国内市场投入，通过渠道开拓、品牌布局和用户平台建设等方式，预计2021年一季度国内收入同比增长约50%。
• 海外业务稳步增长：随着海外产能释放和产品出货量增加，公司海外收入同比增长约40%。公司还通过优化生产基地的产能配置，构建国际化供应链体系，进一步降低成本，提高竞争力。
• 盈利预测乐观：预计2020-2022年公司净利润分别为1.15亿元、1.80亿元、2.60亿元，同比增长分别为129%、57%、44%。EPS分别为0.67元、1.06元、1.53元，维持“买入”评级。
• 财务表现稳健：公司毛利率、净利率及ROE等指标持续提升，显示盈利能力增强。市盈率、市净率和市销率等估值指标逐步下降，表明市场对公司未来增长的信心增强。

关键信息

2021年一季度业绩预测

• 净利润：2200万元~2600万元
• 同比增长：86.91%~120.89%

财务预测（单位：亿元）

财务比率

股东权益与资产负债

风险提示

• 业绩快报与预告为初步测算结果，以年报和一季报为准
• 国内市场开拓风险
• 境外经营风险
• 原材料波动风险
• 汇率波动风险

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：31.5元
• 目标价格：未提供
• 投资评级体系：预期股价相对收益20%以上

市场表现

• 股价走势：图表显示公司股价走势（需查看图像）
• 一年内最高/最低：45.67元 / 24.42元

相关报告

1. 《佩蒂股份-公司点评：国内国外双轮驱动，全年业绩实现大幅增长》（2021-02-01）
2. 《佩蒂股份-季报点评：Q3业绩大幅增长，Q4有望延续增长趋势》（2020-10-22）
3. 《佩蒂股份-公司点评：前三季度预增超预期，看好全年业绩增长》（2020-10-13）

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号：S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 王聪：分析师，SAC执业证书编号：S1110519080001，邮箱：wcong@tfzq.com