20220819-国元期货-_黑色_限电对螺纹价格有何影响_5页_890kb

黑色限电对螺纹价格的影响分析

核心内容

8月份以来，黑色系商品市场受到多种因素影响，螺纹钢价格呈现震荡走势。限电政策对电炉复产造成一定限制，但高炉复产数量增加，推动螺纹钢供应回升。同时，宏观经济和房地产数据疲软，抑制了价格上涨动力。然而，螺纹钢库存持续去化，以及原料价格上涨带来的成本支撑，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 供应端：钢厂逐步恢复生产，高炉复产数量增加，螺纹钢长流程产量上升至265.18万吨，带动整体供给上升。但电炉复产受限，尤其在四川、浙江等地，高温天气导致短流程钢厂集中减产。
• 需求端：极端高温天气对终端施工造成直接影响，混凝土发运量和产能利用率环比下降，需求端表现不稳，抑制价格上涨。
• 库存变化：螺纹钢库存连续8周去化，累计下降425.91万吨，降至近四年低位，库存压力有所缓解，对价格形成支撑。
• 成本支撑：废钢价格快速反弹，焦炭第二轮提涨，铁矿石价格居高不下，导致原料成本上升，钢厂利润被压缩，复产意愿受限。
• 价格走势：在多空博弈下，螺纹钢价格预计在3900-4300区间震荡。若样本钢厂周均产量上升至300万吨以上，建议空单持有。

关键信息

供应情况

• 样本钢厂螺纹周均产量本月上升20万吨，供给出现一定增量。
• 高炉复产方面，唐山126座高炉中68座开工，本月复产5座，检修耗损量下降11.66万吨；晋蒙66座高炉检修11座，检修耗损量下降15.54万吨。
• 电炉复产受限，四川影响建材总产量约29万吨，浙江影响建材产量约0.57万吨/天。

需求情况

• 8月第二周，混凝土搅拌站发运量环比下降6.66%，产能利用率下降0.33个百分点。
• 高温干旱天气频发，尤其在华东及南方地区，对终端施工造成直接影响，需求不稳定。

库存变化

• 截至8月12日，螺纹钢总库存782.7万吨，周环比下降36.6万吨。
• 近4周累计去库319.2万吨，库存水平降至近四年低位，钢厂库存压力有效释放。

成本与利润

• 废钢价格快速反弹，电炉生产成本明显抬升，短流程盈利空间基本由正转负。
• 焦炭第二轮提涨，铁矿石价格居高不下，导致高炉成本上升，钢厂利润被压缩。

操作建议

• 螺纹钢价格预计在3900-4300区间震荡。
• 若样本钢厂周均产量上升至300万吨以上，建议空单持有。

分析人员信息

• 范芮：高级分析师
  期货从业资格号：F3055660
  投资咨询资格号：Z0014442
  联系电话：010-84555195

• 杨慧丹：助理分析师
  期货从业资格号：F03090153
  联系电话：010-84555003

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