20260327-国联期货-聚酯产业链周报_价格剧烈波动_月间价差收窄_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2026年3月27日发布的《聚酯产业链周报》主要分析了聚酯产业链各品种价格波动情况、基本面运行逻辑及宏观影响因素。报告指出，受国际原油价格震荡回落及美伊局势影响，聚酯产业链期货品种价格剧烈波动，远月合约表现偏强，5-9价差明显收窄。同时，产业链供需关系偏利空，部分品种出现主动减产行为，库存变动情况复杂。

主要观点

行情回顾

• 国际油价：受美国与伊朗对话及中东局势影响，国际油价震荡回落。
• 聚酯产业链价格：
  • PX605合约周涨234元/吨，涨幅2.42%。
  • TA605合约周涨226元/吨，涨幅3.4%。
  • EG2605合约周跌74元/吨，跌幅1.38%。
  • PF606合约周涨144元/吨，涨幅1.75%。
  • PR605合约周涨58元/吨，涨幅0.7%。

运行逻辑

• 供应：PX和PTA开工率上升，乙二醇开工率变动不大，原料供应短缺忧虑有所缓解。
• 需求：长丝价格上涨，但向下游传导不畅，长丝工厂开始主动减产，导致聚酯开工率小幅下降。
• 库存：PTA社会库存持续上升，乙二醇港口库存小幅增加，短纤库存上升，长丝品种库存走势分化。
• 成本：国际油价回落，现货与期货价差收窄，但整体仍偏大。
• 利润：PTA现货加工费小幅上升，油制乙二醇利润低位回升，煤制乙二醇利润冲高回落，聚酯品种利润变动不大。
• 基差：PX基差小幅走弱，PTA基差略有走弱，乙二醇基差有所走强，短纤基差走弱，瓶片基差明显走强。

推荐策略

• 中东局势依然紧张，美伊停火条件分歧较大，短期难以缓和。
• 聚酯产业链供需偏利空，但9月合约表现偏强，市场预期原料短缺可能卷土重来。
• 建议轻仓做多，关注产业链5-9价差机会。

关键信息

供应情况

• PX：开工率83.5%，环比上升3.2个百分点。
• PTA：周产量153.2万吨，较上一报告期增加7.7万吨；开工率80%，环比上升3.3个百分点。
• 乙二醇：综合开工率52.3%，环比上升0.1个百分点；油制开工率下降，煤制开工率上升。
• 短纤：开工率85%，环比上升近5个百分点。
• 瓶片：开工率75.4%，环比持平。

需求情况

• 聚酯开工率：85.4%，环比下降0.4个百分点。
• 织机开工率：63.9%，环比下降1.1个百分点。
• 长丝：因价格传导不畅，部分工厂主动减产，导致聚酯开工率回落。

库存变化

• PTA：社会库存476.2万吨，较上周增加14.7万吨，累库速度较快。
• 乙二醇：港口库存95.2万吨，较上一报告期增加1.9万吨。
• 短纤：库存上升。
• 长丝：POY库存明显上升，DTY和FDY库存下降。

成本与利润

• PX：加工费209.9美元/吨，变动不大。
• PTA：现货加工费224元/吨，小幅上升。
• 乙二醇：油制利润低位回升，煤制利润冲高回落。
• 聚酯：利润变动不大。

基差变化

• PX：基差-227元/吨，小幅走弱。
• PTA：基差-108元/吨，略有走弱。
• 乙二醇：基差-70元/吨，有所走强。
• 短纤：基差-110元/吨，走弱。
• 瓶片：基差311元/吨，明显走强。

影响因素分析

国际原油供需

• EIA预测：2026年全球原油供应显著下调，需求上调，供应过剩预期明显收窄；2027年供应上调，需求也调增，但供应过剩量扩大。
• 中东局势：伊朗战事影响下，EIA大幅下调2026年原油产量预估，但对2027年产量预估上调。

宏观环境

• 美联储利率：维持利率不变，但通胀预期上升，降息时间推迟。
• 全球PMI和CPI数据：制造业PMI及CPI数据整体表现良好，但通胀压力对货币政策形成制约。

国内纺织服装出口

• 出口额：2026年1-2月我国纺织服装出口额增速较高，出口市场明显好转。
• 消费额：国内纺织服装消费额及增速亦有提升。

结论

本周聚酯产业链价格波动剧烈，主要受国际原油价格影响，5-9价差明显收窄，9月合约表现偏强。尽管部分原料开工率上升，但下游需求传导不畅，导致长丝工厂减产，产业链整体供需偏利空。建议投资者关注伊朗局势发展及5-9价差机会，谨慎操作，控制仓位。