20250718-国联期货-聚酯产业链周报_成本供需暂时变动不大_需求仍将回落_27页_12mb

聚酯产业链周报分析总结

核心数据

• 价格波动：聚酯产业链整体小幅反弹，PX（周涨1.73%）、EG（周涨1.65%）、TA（周涨0.94%）价格偏强，PF（周跌0.25%）偏弱。
• 供需关系：PX开工率小幅下降（78.3%），PTA和社会库存增加，下游织机开工率和聚酯库存持续增加，需求转差迹象明显。
• 库存与基差：PTA社会库存增至444.2万吨；基差变化不大，PX、短纤基差走弱，利润普遍下降，长丝POY利润下滑明显。

关键逻辑

1. 成本端：原油因关税和供应预期震荡偏弱，支撑有限；PX因装置降负支撑价格上涨，利润尚可。
2. 需求端：织机开工率下降、库存累库，需求复苏乏力；出口数据疲软（中国纺织品出口同比+0.8%）。
3. 供应端：乙二醇煤制开工率降幅显著，煤制乙二醇亏损；PTA开工率回升但受需求拖累。

风险提示

• 美国对等关税暂停期临近（利空）。
• 全球原油供应过剩扩大（EIA预测2025年过剩106万桶/日），油价或偏弱。
• 需求持续转差或加剧库存压力。

策略建议

短期建议逢高择机做空，关注需求边际改善及美关税到期波动。

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