20260109-国联期货-聚酯产业链周报_价格反复波动_乙二醇表现相对偏强_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

2026年1月9日发布的聚酯产业链周报指出，近期聚酯产业链价格整体震荡整理，乙二醇表现相对偏强。国际油价虽有波动，但对聚酯产业链影响有限，不过后期油价波动可能加剧，从而对成本端产生更大影响。

主要观点

行情回顾

• PX：603合约收于7238元/吨，周跌幅0.3%。
• PTA：605合约收于5108元/吨，周跌幅0.04%。
• EG（乙二醇）：2605合约收于3866元/吨，周涨幅1.66%。
• PF：603合约收于6504元/吨，周跌幅0.21%。
• PR：603合约收于6040元/吨，周涨幅0.4%。

运行逻辑

• PX和PTA开工率稳定，但聚酯装置有所变动，整体开工率变化不大。
• 江浙织机开工率持续下降，短期内对聚酯原料需求影响不大。
• 乙二醇综合开工率小幅下降，油制开工率略有上升，煤制开工率明显下降。
• 短纤和长丝库存小幅上升，后期累库速度可能加快。
• PTA现货加工费总体稳定，利润较2025年10-11月明显好转，但聚酯品种利润仍处于较差状态，尤其是长丝。

推荐策略

• PTA：因开工率上升导致供应增加，去库速度放缓，后期需求转弱可能带来价格回落，建议关注逢低做多机会。
• 乙二醇：价格相对转强，TA-EG价差回落，预计仍有回落空间。

关键信息

供应与需求

• 供应：整体保持中性，PX和PTA开工率稳定，乙二醇综合开工率下降，但油制开工率上升。
• 需求：聚酯开工率基本持平，但织机开工率下降，显示终端需求转弱。
• 成本：国际油价低位回升，波动可能扩大，对聚酯成本端形成一定支撑。
• 库存：PTA社会库存小幅下降，但去库速度放缓；乙二醇港口库存上升，短纤和长丝库存增加。
• 利润：PTA利润较好，但油制乙二醇仍亏损，煤制乙二醇利润小幅反弹；聚酯品种利润总体稳定但不佳，尤其是长丝。

2025年度供需预测

• 全球供应：2025年供应量上调，供应过剩预期增加。
• 全球需求：2025年需求量下调，供需失衡加剧。
• 库存变动：2025年库存变动较大，显示市场供需调整明显。

2026年度供需预测

• 全球供应：预计继续上调，但幅度不大。
• 全球需求：预计继续下调，供需矛盾可能缓解。
• 库存变动：库存变动趋势平稳，显示市场供需趋于平衡。

产业链分析

PX

• 开工率维持在较高水平，但存在装置检修预期。
• 现货价格有所回落，基差明显走强。

PTA

• 周产量小幅上升，社会库存下降但去库速度放缓。
• 仓单数量下降，现货加工费稳定，利润较好。

乙二醇

• 综合开工率下降，油制开工率上升，煤制开工率大幅下降。
• 港口库存上升，价格走势偏强，但后期累库速度可能加快。

短纤与长丝

• 短纤开工率上升，长丝库存天数增加。
• 短纤价格跟随聚合成本波动，加工费偏弱。
• 长丝累库速度可能加快，对价格形成压力。

纱线与坯布

• 产量表现较弱，库存变化不大，终端需求疲软。

宏观及终端需求情况

制造业PMI

• 欧美制造业PMI持续走低，显示经济疲软，可能对聚酯需求产生负面影响。

CPI与PPI

• 全球主要经济体CPI和PPI数据反映经济压力，对整体市场情绪构成利空。

利率变化

• 美联储和欧元区基准利率维持稳定，但未来政策走向可能影响市场预期。

出口与消费

• 11月我国纺织服装累计出口额同比下降，但服装出口环比小幅上升。
• 国内纺织服装消费额增速放缓，显示终端需求疲软。

总结

聚酯产业链整体价格震荡整理，乙二醇表现偏强。国际油价波动可能对成本端产生影响，但当前对聚酯产业链影响有限。PX和PTA开工率稳定，但乙二醇开工率下降，煤制开工率显著下滑。短纤和长丝库存上升，后期累库速度可能加快。PTA利润较好，但整体聚酯利润不佳，特别是长丝。宏观层面，制造业PMI走低，CPI和PPI数据疲软，显示经济环境对终端需求构成压力。建议关注乙二醇的上涨机会，以及PTA可能的回调，同时警惕后期聚酯开工率下降对产业链的负面影响。