20260403-国联期货-聚酯产业链周报_国内市场表现偏弱_恢复近强远弱格局_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为2026年4月3日发布的聚酯产业链周报，由国联期货研究所贾万敬撰写。报告分析了近期聚酯产业链的市场表现、运行逻辑、影响因素及宏观终端需求情况，提供了相应的投资策略建议。

市场表现

• 国际油价上涨：本周国际原油期货价格大幅上涨，创伊朗战争以来最高收盘价。
• 国内走势偏弱：国内原油期货和化工品走势相对于国际原油偏弱，5-9和7-9价差重新走强。
• 主要品种价格波动：
  • PX605合约：收于10000元/吨，周涨幅0.85%。
  • TA605合约：收于6988元/吨，周涨幅1.63%。
  • EG2605合约：收于5237元/吨，周跌幅0.8%。
  • PF606合约：收于8402元/吨，周涨幅0.12%。
  • PR605合约：收于8468元/吨，周涨幅1.78%。
• 产业链恢复近强远弱：国际聚酯产业链品种价格表现明显弱于国际油价，月间正套策略可继续持有。

运行逻辑

• 供应与需求矛盾：PX和PTA开工率下降，乙二醇开工率小幅上升，但整体仍偏低。长丝价格上涨速度较快，向下游传导不畅，导致长丝工厂主动减产，进一步拖累聚酯开工率。
• 库存变化：PTA社会库存继续累库，乙二醇港口库存小幅下降，短纤库存略有上升，长丝品种库存分化，POY库存上升，DTY和FDY库存回落。
• 基差表现：产业链品种基差普遍走强，其中乙二醇基差表现尤为突出。

影响因素分析

基本面数据

• EIA原油产量预测：受中东局势影响，EIA大幅下调2026年原油产量预估79万桶/日，上调需求38万桶/日；2027年产量预估上调85万桶/日，需求上调53万桶/日。
• 2月PX数据：产量和消费量环比下降但同比上升，需求恢复至较好水平。
• 2月PTA和乙二醇需求：同比小幅下降，但预计后期将环比回升。
• 短纤产量：2月短纤产量环比下降，但同比上升。
• 瓶片数据：开工率持平，月度产量和出口量有所回升，盘面加工费小幅上升。

宏观及终端需求情况

• 全球通胀压力：欧洲通胀上升，可能启动加息应对。
• 制造业PMI：全球主要经济体制造业PMI表现不一，部分国家出现下降。
• CPI与PPI：全球主要经济体CPI和PPI数据波动，反映经济环境变化。
• 国内纺织服装出口：2026年1-2月我国纺织服装出口额增速较高，出口市场明显好转。
• 国内消费情况：纺织服装消费额及增速有所回升，显示终端需求有所改善。

推荐策略

• 多单平仓：鉴于国际油价上涨但国内市场偏弱，前期多单建议择机平仓观望。
• 月间正套：聚酯产业链品种月间正套策略可继续持有。
• 关注供需变化：需密切关注PX、PTA、乙二醇及聚酯开工率变化，以及库存和基差走势。

总结

本周聚酯产业链整体表现偏弱，主要受国际油价上涨带动，但国内市场反应滞后。PX和PTA开工率下降，乙二醇开工率小幅上升，但整体仍偏低。长丝工厂因价格上涨传导不畅而减产，进一步影响聚酯开工率。PTA累库速度较快，乙二醇库存小幅下降。基差普遍走强，乙二醇基差表现最为突出。国际油价上涨带动成本支撑，但国内期货品种走势偏弱。国内纺织服装出口市场有所好转，终端需求逐步恢复。建议投资者在关注供需变化的同时，谨慎操作，适时调整多单策略并考虑持有月间正套。