20260202-国贸期货-_聚酯周报_市场波动加剧_聚酯表现稳健_23页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的聚酯周报，主要分析了聚酯产业链的供需、价格、利润及地缘政治对市场的影响。报告指出，尽管市场波动加剧，但聚酯整体表现稳健，主要受供给端支撑和需求端的结构性变化影响。

主要观点及策略

聚酯市场概述

油品基本面概述

原油市场

• 伊朗局势紧张推动原油价格强势上行。
• 美国原油库存、汽油库存及库欣原油库存数据反映市场供需变化。
• 美联储主席遴选引发市场波动，鹰派人物凯文·沃什的上任可能加剧政策信号混乱。

汽油市场

• 美国汽油产量稳定，但裂解利润走弱。
• 欧洲汽油价格大涨，主要受供应收紧及夏季调合需求预期支撑。
• 亚洲重整油供应偏紧，炼厂倾向将芳烃用于PX生产，而非调油。
• 混二甲苯市场受能源成本、局部供应扰动及调油需求预期驱动，短期价格由上述因素支撑，但若中东局势缓和或欧洲供应恢复，可能面临回调压力。

芳烃基本面概述

PX与PTA市场

• PX供应偏紧，韩国TDP装置提负，中东一家PX厂按计划2月前停产，全球有效产能释放有限。
• PX-混二甲苯价差维持在150美元左右，PX-石脑油价差回落至335美元，但仍处健康水平。
• PTA加工费回升至400元左右，国内1月PTA产量预计创新高，且无春节减产计划，现有装置将满负荷运行，为PX提供坚实需求支撑。
• PTA社会库存维持高位，基差走弱，但价格回升，市场情绪有所降温。

混二甲苯市场

• 亚洲混二甲苯市场小幅上涨，主要受国内市场推动。
• 混二甲苯供应端处于检修尾声与重启过渡期，短期芳烃产出受限。
• 韩国STDP装置即将复产，新增混二甲苯将被配套PX装置内部消化。
• 随着1月下旬多套装置陆续重启，混二甲苯供应将逐步回升，叠加PX前期涨幅修正、需求预期回归理性，市场或转为稳中偏弱。

聚酯基本面概述

乙二醇市场

• 海外乙二醇价格反弹，中东出口减少提振市场信心。
• 江苏一套180万吨乙二醇装置开工负荷基本8成，计划2月中切换产聚乙烯，供给收缩为价格上涨打开空间。
• 乙二醇港口库存减少，市场投机性需求增加。

聚酯产业链

• 聚酯内需回落，但PTA消费量维持高位，聚酯工厂减产对PTA形成有限负反馈。
• 江浙地区织机开机率及加弹开机率反映聚酯需求变化。
• 聚酯现金流稳健，上游产业链利润扩张，PX和PTA维持高利润。

投资观点与风险提示

• 投资观点：整体偏多，供给端驱动，预计偏强为主。
• 风险提示：地缘政治风险、原油价格波动、装置重启及检修影响、市场情绪变化等。

免责声明与分析师信息

• 报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析师具有合法期货投资咨询执业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 国贸期货不承诺交易者一定获利，也不对任何损失负责。

团队介绍

• 国贸期货能源化工研究中心团队成员6人，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。
• 团队成员在能化板块具有多年产业基本面和期现研究经验，多次荣获交易所优秀分析师奖项。