20241223-东兴证券-交通运输11月数据点评_双十一峰值淡化_旺季维持稳健增长_10页_869kb

交通运输行业报告：2024年11月数据点评

运量表现

11月全国快递服务企业业务完成量为1721亿件，同比增长149%，环比增速较10月的240%有所下降。分类型看，异地件业务量增长163%，而同城件业务量微降0.2%。这一变化主要源于双十一促销周期的拉长，使得大量业务被分流至10月，导致11月运量增速下滑，但10月至11月合计同比增长192%，旺季表现稳健。

结构性变化

• 中西部地区快递业务量占比显著提升，中西部地区的快递成本持续下降，未来市场潜力可观。
• 全行业CR8份额同比提升1.2%，头部企业成长加速。

价格竞争

11月快递单票价格同比降幅收窄至8.7%，环比提升。尽管整体降幅有所收缩，但通达系企业单票收入同比降幅扩大，表明价格竞争持续激烈。

• 申通、韵达、圆通单票收入同比降幅分别为5.5%、14.7%和6.9%，环比变化幅度有限。
• 进入下半年以来，通达系单票收入呈现筑底回升趋势，价格内卷长期将趋于缓和。

头部企业表现

• 顺丰：11月业务量同比增长8.7%，虽然增速环比下降，但10-11月累计数据表现稳健，业务量同比增长168.4%。
• 通达系：韵达、圆通、申通业务量增速高于行业均值，市场份额同比提升0.3-0.6个百分点。

投资建议

建议关注服务质量领先的龙头中通、圆通，长期关注行业转型趋势，电商件需求分层倒逼服务质量提升，服务品质将成为核心竞争力。

风险提示

行业价格战持续风险、人力成本上升、政策变化等不确定性。