20220121-安信证券-科士达-002518.SZ-数据中心与新能源业务稳步发展_携手宁德时代布局储能业务_5页_381kb

科士达 (002518.SZ) 总结

核心内容概述

科士达（002518.SZ）是一家专注于数据中心基础设施和新能源领域的高科技企业。公司业务涵盖数据中心UPS、通信电源、储能系统、充电桩等多个方面，近年来在新能源业务和数据中心产品方面取得了显著发展，尤其在储能领域与宁德时代成立合资公司，进一步拓展市场。公司产品广泛应用于政府、金融、通信、教育等多个行业，并参与多个国家重点工程，展现了其在行业中的领先地位。

主要观点

数据中心业务

• 产品线齐全：科士达是业内最早进入数据中心产品及解决方案的公司之一，产品包括UPS、通信电源、精密空调、蓄电池等。
• 应用广泛：产品已应用于西气东输、青藏铁路、奥运会等重大工程项目，覆盖多个行业。
• 市场表现突出：2021年H1数据中心产品营收达9.49亿元，同比增长37.15%。
• 发展方向：公司正推动数据中心产品高效化、智能化和集成化。

新能源业务

• 战略布局：新能源光伏及储能被纳入“十四五”规划，公司积极布局相关产品。
• 产品多样化：公司提供集中式、组串式光伏逆变器、模块化储能变流器、集装箱式储能系统等。
• 市场拓展：公司已为多个大型光伏项目提供设备，累计出货超过1.5GW，具备大型光伏电站的领先地位。
• 国际合作：户用储能一体机方案已获得澳大利亚、意大利、德国等国的认证。
• 与宁德时代合作：2021年公司与宁德时代成立合资公司，重点布局储能领域，一期工程已投产。

充电桩业务

• 发展前景广阔：随着新能源汽车渗透率提升，充电基础设施市场需求增长。
• 产品系列丰富：公司提供多种充电桩解决方案，满足不同应用场景。
• 客户资源广泛：已获得国家电网、南方电网、小桔平台、长安汽车等客户订单。
• 2021年H1营收：充电桩业务实现营业收入0.24亿元。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 目标价：27.59元（对应2022年31倍PE）
• 营收预测：
  • 2021E：28.59亿元 (+18.0%)
  • 2022E：35.16亿元 (+23.0%)
  • 2023E：37.80亿元 (+7.5%)
• 净利润预测：
  • 2021E：3.79亿元 (+24.9%)
  • 2022E：5.21亿元 (+37.6%)
  • 2023E：7.17亿元 (+37.6%)
• EPS预测：
  • 2021E：0.65元
  • 2022E：0.89元
  • 2023E：1.22元

财务数据

• 总市值：13,990.34亿元（2022-01-20）
• 流通市值：13,579.87亿元
• 资产负债率：2022E为34.6%，2023E为33.9%
• 流动比率：2022E为2.25，2023E为2.33
• 净利润率：2022E为14.8%，2023E为19.0%
• ROE：2022E为15.5%，2023E为18.9%
• ROIC：2022E为38.3%，2023E为46.6%

风险提示

• 市场竞争加剧
• 汇率波动
• 主要原材料价格波动
• 新能源政策变动

结论

科士达在数据中心与新能源业务方面均展现出强劲的发展势头，特别是在储能领域与宁德时代的合作为其提供了新的增长点。公司具备强大的技术实力和丰富的市场应用经验，未来增长潜力较大。投资建议为“买入-A”，目标价为27.59元，对应2022年31倍PE。公司财务状况稳健，盈利能力持续提升，但需关注市场竞争、政策变化等风险因素。