20220615-光大证券-2022年5月社消零售数据点评_社消增速高于市场预期_关注618大促销售情况_6页_495kb

行业研究总结：2022年5月社消零售数据点评

核心内容

2022年5月，社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比下降6.7%，高于市场预期的7.61%。该月社消增速较上月提升了4.4个百分点，显示出消费市场逐步回暖的趋势。1-5月累计社消零售总额为17.17万亿元，同比下降1.5%，增速较去年同期下降了27.2个百分点。

主要观点

1. 社消零售总额表现

• 5月社消总额：3.35万亿元，同比下降6.7%，高于市场预期。
• 1-5月累计：17.17万亿元，同比下降1.5%，较去年同期明显放缓。

2. CPI数据

• 5月CPI同比增速：2.1%，与4月持平。
• 超市行业相关品类：
  • 粮油食品类：零售额同比增长12.3%，环比提升2.3个百分点。
  • 饮料类：零售额同比增长7.7%，环比提升1.7个百分点。
  • 日用品类：零售额同比下降6.7%，环比提升3.5个百分点。

3. 百货行业表现

• 纺织服装类：零售额同比下降16.2%，环比提升6.6个百分点。
• 化妆品类：零售额同比下降11.0%，环比提升11.3个百分点。
• 化妆品恢复程度优于纺织服装类，显示消费者对可选消费品的恢复意愿较强。

4. 黄金珠宝行业

• 零售额同比下降15.5%，环比提升11.2个百分点。
• 随着疫情逐渐受控，黄金珠宝行业明显回暖，显示出较强的弹性。

5. 家电与通讯器材

• 家用电器类：零售额同比下降10.6%，环比下滑2.5个百分点，主要受去年高基数及天气影响。
• 通讯器材类：零售额同比下降7.7%，环比提升14.1个百分点，表现突出。

6. 其他品类表现

• 中西药品类：零售额同比增长10.8%，环比提升10.8个百分点。
• 汽车类：零售额同比下降16%，表现相对较弱。
• 建筑及装潢材料类：零售额同比下降7.8%，环比提升3.9个百分点。

关键信息

• 社消回暖迹象明显：尽管整体仍处于负增长区间，但5月社消增速高于预期，表明消费市场正在逐步恢复。
• 可选消费复苏较快：黄金珠宝、化妆品等可选消费品品类恢复弹性较大，显示出消费者信心有所回升。
• 疫情控制对消费复苏有显著影响：上海等地疫情受控后，物流和门店恢复带动了部分行业销售回暖。
• 618大促值得期待：随着复工复产持续推进，预计618大促期间可选消费品销售将有较好表现。
• 风险提示：
  • 疫情负面影响超预期。
  • 地产后周期对部分子行业收入增速造成影响。
  • 渠道变革对现有商业模式冲击可能高于预期。

数据图表说明

• 图表1：展示了2022年5月社会消费品零售总额及主要分类数据。
• 图表2-19：分别展示了CPI、社消总额、限额以上企业各类商品零售额的同比增速变化，为分析提供了时间序列支持。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

分析师信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
• 执业证书编号：S0930516050001
• 联系方式：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com

公司声明

• 光大证券股份有限公司是具有中国证监会许可的全国性综合类股份制证券公司，业务范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐等。
• 本报告基于合法合规信息，分析结果可能受不同假设影响，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

法律声明

• 本报告仅供特定客户使用，未经授权不得复制、转载或引用。
• 报告内容可能包含公司关联机构的证券头寸及服务信息，投资者需注意潜在的利益冲突。

联系信息

• 光大证券研究所：
  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
• 关联机构：
  • 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE