20231028-华安证券-新大陆-000997.SZ-三季报维持高速增长_支付服务与设备系主要动力_4页_429kb

公司三季报财报显示，新大陆（000997）前三季度营收5883亿元，同比增长643%，净利润818亿元，增长11983%，扣非净利润891亿元，增长8784%。单三季度营收2045亿元，增长917%，净利润254亿元，增长8639%，扣非净利润294亿元，增长7558%。

支付服务业务是主要增长动力，前三季度支付服务交易规模超193万亿，同比增长1323%，线下收单业务复苏明显。智能终端集群海外业务收入占比74%，2022年设备出货量全球第一。

毛利率提升至38.6%，同比上升3.33个百分点，主要因支付业务复苏和海外业务占比增加。费用率同比下降：销售费用率下降0.9个百分点，管理费用率下降0.7个百分点，研发费用率下降0.9个百分点。费用管控良好，但财务费用率上升系汇率波动所致。信用减值损失增加103亿元，源于经济周期性影响下的谨慎准备计提。单Q3受投资净亏损和公允价值变动损失影响，净利润有所下降。

经营活动现金流净额增加1177亿元，增长195%，主要受益于商户运营和数字支付终端业务增长。全年业绩预期积极，维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1202亿元、1558亿元、2044亿元，对应PE分别为15倍、12倍、9倍。

风险包括疫情复苏不及预期、监管政策趋严及支付牌照放开导致竞争加剧。