20180703-申万宏源-红相股份-300427.SZ-收购完成业绩增厚显著_电力轨交军工通信协同发展_3页_438kb

报告摘要

红相股份（300427）是一家专注于电气设备、铁路与轨道交通、军工电子信息三大主营业务板块协同发展的企业。公司通过并购增强了其在多个高增长领域的竞争力，并在2018年上半年实现了显著的业绩增长。

业绩显著增长：2018年半年度业绩预告显示，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.18-1.22亿元，同比增长723.57%-751.49%。这主要得益于并购带来的收入增厚以及主业项目交货验收确认。
并购效应明显：2017年8月31日，公司完成了对卧龙电气银川变压器有限公司和合肥星波通信技术有限公司的并购，自2017年9月起将两家公司纳入合并范围，显著提升了公司的整体盈利能力。
业务板块协同发展：公司已初步形成电力、铁路与轨道交通、军工电子信息三大业务板块的协同发展格局，具备较强的竞争优势和持续增长潜力。
盈利预测保持乐观：公司2018-2020年的盈利预测保持不变，预计归母净利润分别为2.99亿元、3.51亿元和4.02亿元，对应EPS分别为0.71元、0.83元和0.95元/股，当前股价对应估值分别为20倍、17倍和15倍。
投资评级维持“买入”：公司整体表现强劲，未来增长潜力大，因此维持“买入”评级不变。

指标	2017A	2018Q1	2018E	2019E	2020E
营业收入	744	249	1,484	1,761	2,102
营业收入同比增长率(yoy)	81.18%	669.31%	99.50%	18.70%	19.30%
净利润	76	85	138	299	351
净利润同比增长率(yoy)	25.99%	4.06%	59.79%	153.38%	17.39%
每股收益(元)	0.83	0.26	0.38	0.71	0.83
ROE(%)	12.58%	11.89%	6.30%	10.20%	10.70%