20230131-光大证券-长春高新-000661.SZ-公告点评_带状疱疹疫苗获批_重磅大品种未来可期_4页_778kb

报告摘要

长春高新（000661.SZ）近期公告其子公司百克生物获得国家药监局颁发的带状疱疹减毒活疫苗《药品注册证书》，该疫苗适用于40岁及以上成人。这一事件标志着公司成为国内首个获批带状疱疹疫苗的企业，为业绩增长提供了新的增长点。

带状疱疹疫苗市场潜力巨大：带状疱疹是一种严重影响生活质量的疾病，目前全球已有两款疫苗上市，其中Shingrix（GSK）2021年全球销售额达17.2亿英镑，2022年前三季度销售额达21.9亿英镑，显示出该疫苗的强大市场需求。
百克生物先发优势明显：作为国内首家获批带状疱疹疫苗的企业，百克生物在疫苗领域具备先发优势，有助于其在市场中占据有利位置。
产品梯队持续丰富：公司不断拓展产品线，包括金赛药业的亮丙瑞林注射乳剂（用于儿童中枢性性早熟）、重组人生长激素注射液（用于慢性肾脏疾病引起的生长障碍）等，推动其向综合性生物药平台转型。
盈利预测积极：预计2022~2024年每股收益（EPS）分别为11.76元、14.68元和18.32元，年均复合增长率约为24.8%~24.77%，当前股价对应PE分别为17倍、14倍和11倍，维持“买入”评级。
财务表现稳健：公司毛利率持续提升，从2020年的86.7%增长至2024年的预计89.3%，盈利能力较强。资产负债率下降，从2020年的27%降至2024年的15%，偿债能力增强。
风险提示：新产品研发及推广不及预期，以及生长激素市场竞争加剧，是潜在风险因素。

金赛药业：
- 亮丙瑞林注射乳剂：2023年1月获批III期临床用于儿童中枢性性早熟
- 重组人生长激素注射液：2023年1月获批增加适应症用于慢性肾脏疾病引起的生长障碍
百克生物：
- 带状疱疹减毒活疫苗：2023年1月获批上市
其他企业：
- 绿竹生物：重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）处于II期临床
- 上海生物制品研究所：带状疱疹减毒活疫苗处于I/II期临床
- 中慧元通、怡道生物：重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）处于I/II期临床
- 迈科康生物：重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）处于I期临床