20210915-开源证券-商业贸易行业点评报告_8月社零同比+2.5_受疫情_汛情冲击影响_增速环比显著回落_3页_447kb

商业贸易行业分析总结

核心内容

2021年9月15日发布的商业贸易行业报告指出，受疫情和汛情影响，8月社会消费品零售总额（社零）同比增速显著回落至2.5%，较7月有所放缓。报告认为，尽管整体消费增速下滑，但部分细分领域仍表现稳健，值得关注。

主要观点

1. 社零数据表现

• 8月社零总额：34395亿元，同比增长2.5%（扣除价格因素后增长0.9%），较2019年8月增长3.0%。
• 限额以上零售额：12342亿元，同比增长0.5%。
• 分地域表现：城镇消费品零售额同比增长2.3%，乡村消费品零售额同比增长3.4%。
• 服务类消费受冲击明显：餐饮收入同比下降4.5%，为2021年5月以来最低值，主要受疫情和汛情影响。

2. 分品类消费趋势

• 必选消费品类：烟酒、饮料、粮油食品、日用品同比分别增长14.4%、11.8%、9.5%、-0.2%，增速环比均回落。
• 可选消费品类：体育娱乐类、文化办公类、金银珠宝类、化妆品类同比分别增长22.7%、20.4%、7.4%、0%，其中化妆品类增速为0%，环比下降2.8个百分点。
• 其他可选品类：汽车类、通讯器材类同比分别下降7.4%、14.9%，下滑明显。

3. 线上消费表现

• 实物商品网上零售额：8月同比增长7.6%，1-8月累计增长15.9%，占社零总额比重为23.6%，与1-7月基本持平。
• 分品类增长：吃类、穿类、用类商品分别增长22.4%、19.4%、14.2%。

关键信息

投资建议

报告建议关注以下三条主线：

1. 颜值经济（医美、化妆品）：重点推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮、青松股份，受益标的包括珀莱雅、上海家化。
2. 电商主线：关注下沉市场、跨境市场、直播和社区电商等新兴业态，重点推荐吉宏股份。
3. 线下消费复苏：关注终端需求回暖的黄金珠宝板块，重点推荐周大生，受益标的包括周大福、潮宏基。

风险提示

• 疫情反复影响
• 极端天气影响
• 企业经营成本费用提升

估值与分析方法说明

本报告的分析基于公开信息和假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。所采用的估值方法和模型具有局限性，不保证证券在特定价格交易。

法律声明

本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其机构或个人客户参考使用。报告内容不构成投资建议，不保证投资收益。客户应自行判断是否适合投资，并咨询独立顾问。

分析师信息

• 黄泽鹏（分析师）：huangzepeng@kysec.cn，证书编号：S0790519110001
• 杨妍（联系人）：yangyan@kysec.cn，证书编号：S0790121010071

投资评级说明

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