20210509-首创证券-市场策略报告-首席周观点_大宗商品价格上涨可能最多还有三个月生命_12页_816kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2021年5月9日发布的市场策略报告，由首创证券首席分析师邹序元撰写，重点分析了多个行业的市场趋势、投资机会与风险提示。整体评级为“看好”，认为部分行业在当前经济周期中具备持续增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：大宗商品价格上涨可能最多还有三个月生命

• 趋势判断：大宗商品价格上涨与经济走势基本同步，全球工业需求已见顶或将在未来三个月内见顶，因此大宗商品上涨趋势将结束。
• 市场表现：通胀预期升温，股市明显分化，顺周期行业表现突出。
• 影响因素：疫情后需求恢复、政策支持、专项债等财政手段推动环保行业增长，但现金流压力仍存。

2. 医药生物：新冠疫苗专利风波扰动，不改疫苗行业价值本色

• 专利影响有限：疫苗研发和生产门槛高，专利放开对全球疫苗供应影响不大。
• 行业格局：全球疫苗行业寡头垄断，国内疫苗企业数量将逐步减少。
• 投资建议：重点推荐智飞生物、康泰生物、康希诺、万泰生物等，关注新冠疫苗业绩释放。

3. 环保行业：一季报业绩较快增长，关注终端支付能力的边际变化

• 行业表现：一季度环保行业营收和净利润大幅增长，但现金流仍为负。
• 驱动因素：受益于专项债、社保优惠、水价上涨等政策支持。
• 未来展望：行业景气度仍可维持，但需关注地方财政支付能力和现金流改善。

4. 电新行业：以量利齐升为内核，从供需关系判断趋势

• 六氟锂行业：供需紧平衡贯穿全年，六氟价格持续上涨，推荐天赐材料、多氟多等。
• 光伏行业：硅料价格上涨反映市场对光伏装机需求的高预期，推荐通威股份、大全能源、新特能源等。
• 产业链分析：逆变器环节格局稳定，推荐阳光电源、锦浪科技、固德威等。

5. 传媒行业：游戏大厂加快投资节奏，研发比拼愈发激烈

• 行业现状：A股游戏公司一季度业绩普遍下滑，但新游上线表现强劲。
• 投资趋势：研发实力成为竞争核心，推荐完美世界、吉比特、心动公司等。
• 资本动向：全球游戏行业并购活跃，国内腾讯、字节跳动等企业频繁出手。

6. 轻工制造：家具造纸板块增长趋势不改，Q1景气度进一步上行

• 造纸行业：业绩亮眼，毛利率微降但净利率提升，推荐太阳纸业、博汇纸业、岳阳林纸。
• 家具行业：疫情后逆势增长，工程渠道表现强劲，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、梦百合、志邦家居、金牌橱柜。
• 包装与文娱用品：受益于需求上行，业绩增长显著。

7. 化工行业：顺周期风云再起，Q2景气持续可期

• 行业表现：一季度化工板块业绩亮眼，受益于顺周期景气提升。
• 重点推荐：山东赫达、鲁西化工、万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、齐翔腾达、新和成、金发科技、宝丰能源。
• 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、海外疫情反复。

8. 房地产行业：土拍市场火热，一季度房地产贷款增速回落

• 土拍情况：热点地块溢价率高，北京首批土拍即将开始，预计上半年宅地供应规模创四年新高。
• 政策影响：政府继续坚持“房住不炒”，三道红线和贷款集中度管理限制企业扩张。
• 投资建议：关注龙头房企如万科A、保利地产、中国海外发展等，以及二线弹性品种如新城控股、旭辉控股等。

9. 农林牧渔：猪价已成稳定通胀最大助力，警惕饲用主粮上升风险

• 猪价趋势：短期受疫情和需求影响难有起色，6-8月可能产生供需缺口。
• 饲料替代：政策推动玉米豆粕减量替代，但替代原料难以缓解供需矛盾。
• 投资建议：推荐动保企业如普莱柯、民和股份、瑞普生物、天康生物。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观经济风险：大宗商品价格可能快速回落。
• 行业风险：疫苗行业竞争加剧、环保行业现金流压力、电新行业原材料价格波动。
• 政策风险：房地产调控政策、饲料替代政策执行效果、国际局势变化。
• 市场风险：疫情反复、投资回报不及预期、政策落地不及预期。

评级说明

• 股票评级：分为买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数的涨幅为基准。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，以行业整体表现与市场对比为基准。