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沙特朱拜勒受袭，甲醇受地缘局势推升总结

核心内容

沙特朱拜勒工业区4月7日遭袭击，中东战火蔓延至沙特石化产区，导致甲醇海外产能受到冲击。沙特朱拜勒的甲醇产量占全球海外产能的约10%，此次事件加剧了市场对地缘政治风险的担忧，推动甲醇价格走势。

主要观点

• 地缘局势影响：沙特朱拜勒的袭击事件是近期甲醇市场波动的重要因素，中东局势紧张可能进一步影响甲醇供应及价格。
• 港口库存与需求：中国港口甲醇库存逐步进入去库周期，进口到港量预期下降至历史低位，港口去库的持续性与伊朗局势及甲醇装置复工密切相关。
• 内地生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润维持高位，达到1158元/吨，内地甲醇价格整体上涨，部分区域如内蒙北线、山东临沂等价格均有不同程度的提升。
• 下游需求稳定：传统下游如甲醛、MTBE、醋酸等开工率较高，其中甲醛负荷处于季节性高位，MTO开工率也维持在88.99%左右，显示下游需求尚可。
• 地区价差变化：多个地区价差出现波动，如太仓-内蒙-550价差上涨，鲁南-太仓-100价差下降，反映出不同区域供需变化及运输成本差异。

关键信息

甲醇价格与基差

• 内蒙北线：价格2703元/吨（+120），基差-251元/吨（-69）
• 内蒙南线：价格2695元/吨（+95），基差-338元/吨（-119）
• 山东临沂：价格3160元/吨（+50），基差-193元/吨（-139）
• 河南：价格3015元/吨（+70），基差-338元/吨（-119）
• 河北：价格2950元/吨（+75），基差-343元/吨（-114）
• 广东：价格3670元/吨（+205），基差117元/吨（+16）
• 太仓：价格3635元/吨（+280），基差82元/吨（+91）

库存与订单

• 隆众内地工厂库存：413950吨（-19030）
• 西北工厂库存：250600吨（-6500）
• 隆众港口总库存：1034000吨（-121500）
• 内地工厂待发订单：251740吨（-32130）
• 西北工厂待发订单：116400吨（-28100）

开工率与利润

• 甲醇开工率：中国甲醇开工率（含一体化）保持高位。
• MTO开工率：88.99%（+3.42%）
• 内蒙煤头甲醇生产利润：1158元/吨
• 华东MTO利润：PP&EG型利润稳定
• 太仓甲醇-CFR中国进口价差：82元/吨（+91）
• CFR东南亚-CFR中国：价格稳定，价差为0
• FOB美湾-CFR中国：价格稳定，价差为0
• FOB鹿特丹-CFR中国：价格稳定，价差为0

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：83元/吨（+10）
• 太仓-内蒙-550价差：383元/吨（+160）
• 太仓-鲁南-250价差：225元/吨（+230）
• 鲁南-太仓-100价差：-575元/吨（-230）
• 广东-华东-180价差：-145元/吨（-75）
• 华东-川渝-200价差：435元/吨（+280）

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 伊朗及中东战局动向
• 霍尔木兹海峡通航情况
• 伊朗甲醇装置复工进度

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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