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华联期货甲醇周报分析

报告日期：2025年7月27日

作者：萧勇辉

摘要：本期周报分析当前甲醇市场供需概况、价格走势和交易策略。核心观点是，受煤价上涨预期增强影响，甲醇预计跟涨，可能存在震荡上涨走势，但也面临多重风险。

供需概况：

• 库存：预计中国甲醇样本生产企业库存为33.46万吨，较本期小幅去库，成交氛围良好。
• 供应：产量约194.87万吨，产能利用率86.18%，环比上升；进口计划约37.17万吨，受台风影响，卸货速度可能放缓。
• 需求：烯烃行业开工提高，甲醛、二甲醚等下游开工率提升，但下游利润普遍亏损。
• 利润：进口利润倒挂（贴水5元/吨），国内煤制甲醇利润稳定，华东MTO利润亏损大。

观点与策略：

• 煤价上涨预期：高温天气增加电煤需求，政策利好提振市场情绪，预计三季度迎峰度夏期煤价上涨，甲醇跟涨。
• 甲醇走势：整体或震荡上涨，风险包括煤价、天然气等大宗商品波动及MTO开工率变化。
• 交易策略：建议做空MA509合约，做空PP-3MA价差，损宽数值需遵守风险管理规则。

风险因素：煤价、天然气价格走势，MTO开工率变化，进口量波动；需密切关注天气和政策影响。

总体评估：市场维持乐观，但需注意库存累库及全球供需变化。