20250504-太平洋-良信股份-002706.SZ-良信股份点评_优质低压电器龙头_新的成长期有望到来_5页_632kb

良信股份（002706）作为国内低压电器行业高端市场领军企业，其2024年报显示营收4238亿元，同比大幅下降757%；归母净利润312亿元，同比下降3892%；扣非归母净利润259亿元，同比下降4161%。但2025年一季度业绩显著回暖，营收同比增长1553%至1089亿元，归母净利润同比增加1515%至103亿元，扣非归母净利润同比增幅达1592%。毛利率回升至31.56%，结束过去三个季度下降趋势。公司产品覆盖配电电器、终端电器、控制电器等领域，依托"两智一新"战略，积极布局新能源、数据中心、智能楼宇、新能源汽车等新兴场景，加速拓展行业重点客户及样板点项目。同时，通过UL认证和差异化市场策略，加强东南亚、欧洲等海外市场渗透，与华为、维谛等客户合作推动海外市场份额提升。研发费用占比达7.66%，持续开发LAZZEN低压元件系列产品，强化固态、AI等前沿技术应用。

行业层面，低压电器领域正向智能化、场景定制化演进。新能源（风电/光伏/储能）及数据中心建设需求旺盛，带动电气配套市场增长。海外市场如东南亚基建升级和欧洲能源转型将形成新增长点。公司预计2025-2027年归母净利分别为428/533/679亿元，维持"买入"评级。财务数据显示，2025年预测营收4880亿元（增长15.16%），净利润428亿元（增长37.14%），ROE预计提升至10.49%-15.57%，ROA达7.54%-10.57%。现金流预测显示经营性现金流持续增长，投资和融资性现金流波动较小。主要风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及新业务进展未达预期。