20250904-开源证券-食品饮料行业投资策略_中报综述_传统消费微光渐明_新消费繁花正盛_46页_4mb

食品饮料行业投资策略总结

市场表现

2025年1-8月，食品饮料板块上涨3.9%，跑输沪深300约17.2个百分点。其中，零食板块表现喜人，上涨55.2%，熟食、其他酒类紧随其后，分别增长25.6%和21.4%。个股方面，万辰集团、有友食品、好想你涨幅居前，分别达164.7%、40.9%和36.2%。

产业边际转暖

尽管宏观环境疲软，消费复苏缓慢，但部分细分领域出现环比改善。2025Q2，食品饮料板块营收同比增5.6%，利润同比下滑2.1%，环比有所回暖。新消费企业如零食、饮料保持强劲增长，而传统白酒、啤酒则承压下滑。

投资机会展望

白酒底部渐显

白酒行业受禁酒令影响，消费场景受限，二季度收入增速下滑至-5.0%。高端白酒需求相对稳定，价格有所支撑，但整体仍处于下行周期。建议关注全国化次高端品牌（如舍得酒业、山西汾酒）、区域龙头（如古井贡酒、今世缘）及高端酒估值修复机会（如泸州老窖、贵州茅台）。

大众品持续分化

随着新消费趋势加速，传统板块需求疲软，而新消费领先企业增长强劲。建议关注以下方向：

• 零食量贩渠道红利：盐津铺子、万辰集团
• 新品类消费：魔芋零食、威士忌单品
• 新市场拓展：海外市场开拓

重点个股布局建议

• 白酒类：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业、泸州老窖
• 新消费类：东鹏饮料、盐津铺子、万辰集团
• 大众品类：伊利股份、新乳业、双汇发展

风险提示

• 宏观经济波动风险：消费复苏低于预期将持续影响需求
• 原材料价格波动风险：部分品类原材料成本上升压力显著
• 政策影响风险：禁酒令等政策可能延续不利影响

注：本文基于开源证券2025年9月研究报告整理，分析重点抓住行业核心变量并聚焦投资机会，便于用户把握市场脉络。拟采用markdown格式输出，严格控制字数。