20250724-中航证券-中国软件国际-00354.HK-首次覆盖_AI+鸿蒙_多维布局_业务+华为_同舟共济_6页_1mb

中国软件国际 (0354.HK) 详细总结

核心内容概览

中国软件国际（0354.HK）作为一家大型综合性软件与信息服务企业，正积极布局“AI+鸿蒙”双轮驱动战略，推动智能化与国产化融合，强化在IT服务、AI产品与解决方案、鸿蒙生态及机器人操作系统等领域的竞争力。公司依托华为生态，构建全栈技术能力，覆盖从算力基础设施到行业终端的多场景应用，致力于实现可持续发展与产业渗透。

主要观点与关键信息

1. 业务布局与市场表现

• IT服务主业：公司IT服务业务处于触底企稳阶段，2020-2022年保持增长，2023-2024年进入转型调整期。
• “AI+鸿蒙”战略：公司围绕AI、云智能、鸿蒙生态、ERP数字化转型等核心技术，构建“AI+信创”全链条业务布局。
• AI产品与服务：推出Lumi、Lumi ONE、ARKFoundry等自研AI平台，打造JointPilot灵析平台，提供多行业智能决策与业务流程智能化。
• 鸿蒙生态合作：深度绑定华为鸿蒙生态，服务400+企业，提供5000+应用迁移，累计上架7000+元服务，与深开鸿合作推动操作系统国产化。

2. 投资建议与盈利预测

• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，预计未来六个月相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 收入预测：
  • 2025-2027年营业收入分别为180.94亿元、197.89亿元、216.47亿元。
  • 年均增长率分别为6.74%、9.37%、9.39%。
• 净利润预测：
  • 2025-2027年归母净利润分别为6.13亿元、7.24亿元、8.17亿元。
  • 对应PE分别为25.50X、21.57X、19.13X。

3. 业务分组与增长趋势

• 技术专业服务集团（TPG）：2024年收入为14770.39百万港元，同比下降1.70%；预计2025-2027年增速分别为7.00%、10.00%、10.00%。
• 互联网信息科技服务集团（IIG）：2024年收入为2180.34百万港元，同比增长4.00%；预计2025-2027年增速分别为5.00%、5.00%、5.00%。

4. 机器人操作系统M-Robots OS

• 开源发布：2025年7月，全国首个基于开源鸿蒙的机器人操作系统M-Robots OS正式开源，由开放原子开源基金会孵化，深开鸿牵头。
• 核心能力：
  • 支持多机器人实时协同，中断响应与任务切换时延≤1微秒。
  • 兼容工业机械臂、AGV、人形机器人、无人机等异构设备。
  • 内置AI框架与算法库，支持智能体开发，推动机器人从“单体智能”迈向“群体智能”。
• 发展阶段：
  • 2025年7月：首期开源核心子系统与开发工具。
  • 2025年12月：新增芯片适配与分布式反控机制。
  • 2026年：逐步开放AI训练工具与多机协同框架。
  • 2027年：最终实现基于Agent的群体智能协作体系。
• 合作单位：联合21家产学研单位，包括中软国际、乐聚机器人、哈工大重庆研究院等，已在工业机械臂、人形机器人等场景完成验证。

5. 华为生态合作

• 合作深度：公司是华为云连续七年的“同舟共济”合作伙伴，云集成业务在华为生态中稳居第一。
• 项目交付：累计交付超200个CTSP项目，服务300余家企业，推动昇腾AI适配、模型训练、上云规划等。
• 国际化实践：
  • 香港：成功打造启德体育园、警署CDIP项目等标杆案例。
  • 中东：成立合资公司JAT，推进新未来城数字基础设施建设，实现SindalahUOC项目成功上线。

财务指标与经营状况

• 资产负债情况：
  • 流动资产总计：2024年为12790.26百万港元，预计2025年下降至11999.56百万港元，随后逐步回升。
  • 长期资产总计：2024年为5642.06百万港元，预计未来三年逐步减少。
• 负债与权益：
  • 负债合计：2024年为6993.82百万港元，预计2025年降至5426.69百万港元。
  • 股东权益：2024年为11438.49百万港元，预计2025-2027年逐步增长。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 技术迭代加快。
• 市场竞争加剧。

总结

中国软件国际凭借“AI+鸿蒙”双轮驱动战略，正在加快构建全栈技术服务能力，深化与华为生态的合作，推动国产化与智能化融合发展。公司已在多个行业实现标杆项目落地，同时通过M-Robots OS开源项目推动机器人行业生态建设，具备较强的产业渗透潜力和可持续发展能力。随着AI与信创技术的不断成熟，公司有望在未来三年实现业绩稳步增长，为投资者带来良好回报。