> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国软件国际(354.HK)买入评级总结 ## 核心内容概述 中国软件国际（0354.HK）是一家专注于AI产品与服务、鸿蒙生态及企业智能操作系统研发的科技公司。报告中指出，公司正全面拥抱AI技术，通过全栈AI产品及服务业务实现收入增长，并探索将算力转化为Token的商业模式，以提升其在企业智能化领域的竞争力。当前股价为4.36港元，目标价为5.65港元，预计未来一年内有30%的升幅空间，给予“买入”评级。 ## 主要观点 - **AI转型显著**：2025年公司AI相关收入翻倍增长，达到20亿元人民币，同比增长109.2%，标志着公司已转型为企业Agentic AI架构者与整合者。 - **收入与利润预测**：预计2026年至2028年公司收入将分别增长6.8%、7.7%和1.1%，归母净利润将分别增长81.74%、15.7%和15.4%，显示出良好的增长潜力。 - **商业模式创新**：公司正开发企业智能操作系统allmeta，探索将算力转化为Token的模式，以增强其在能源电力、金融等行业的竞争力。 - **依托鸿蒙生态**：公司通过KaihongOS及Meta平台的双重优势，推动AI鸿蒙业务发展，为AI平台提供高质量数据支撑，并深度参与鸿蒙城市的规模化落地。 - **技术与生态优势**：公司已获得国内物联网操作系统领域首个CCRC EAL5+安全认证，拥有710+项专利与软著，生态产品丰富，已适配多种芯片和硬件平台。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 169.5 | 170.3 | 181.9 | 195.9 | 217.4 | | 归母净利润（亿元） | 51.3 | 32.2 | 58.4 | 67.6 | 78.0 | | 毛利率 | 22.1% | 20.4% | 21.0% | 21.3% | 21.5% | | 每股收益（元） | 0.20 | 0.12 | 0.21 | 0.25 | 0.29 | | PE@4.36港元 | 20.2 | 32.2 | 17.7 | 15.3 | 13.3 | ### 股东信息 - **主要股东**：陈宇红持股11.86%。 ### 技术与业务发展 - **allmeta系统**：allmetaEcore、allmetaOntology、allmetaAgentic三部分组成，实现数据滋养本体、本体驱动行动、行动反哺数据的闭环。 - **产品与应用**：公司自研40+款硬件产品，已适配50+款模组/核心板/开发板，与15家芯片厂商战略合作，产品覆盖交通、公安、住建等多个行业。 - **客户案例**：成功承接某核电央企的统一开发框架项目，参与中国石油ERP建设，中标中化信息技术有限公司项目，显示其在能源电力、金融等行业的影响力。 ## 估值分析 - **目标价**：5.65港元/股，较现价4.36港元有30%的上升空间。 - **PE估值**：按2026年23倍PE计算，公司估值合理，对应目标价5.65港元。 ## 风险提示 1. 全球AI发展预期可能影响公司业务表现。 2. 公司业务拓展不及预期可能带来风险。 ## 投资建议 - 给予“买入”评级，未来12个月内目标价涨幅不小于20%。 ## 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应独立评估风险并自行决策。报告观点可能随时间变化，不保证未来回报实现。