20260603-国元国际控股-中国软件国际-00354.HK-依托鸿蒙发展物理AI_以allmeta化算力为Token升级商业模式_7页_866kb

中国软件国际(354.HK)买入评级总结

核心内容概述

中国软件国际（0354.HK）是一家专注于AI产品与服务、鸿蒙生态及企业智能操作系统研发的科技公司。报告中指出，公司正全面拥抱AI技术，通过全栈AI产品及服务业务实现收入增长，并探索将算力转化为Token的商业模式，以提升其在企业智能化领域的竞争力。当前股价为4.36港元，目标价为5.65港元，预计未来一年内有30%的升幅空间，给予“买入”评级。

主要观点

• AI转型显著：2025年公司AI相关收入翻倍增长，达到20亿元人民币，同比增长109.2%，标志着公司已转型为企业Agentic AI架构者与整合者。
• 收入与利润预测：预计2026年至2028年公司收入将分别增长6.8%、7.7%和1.1%，归母净利润将分别增长81.74%、15.7%和15.4%，显示出良好的增长潜力。
• 商业模式创新：公司正开发企业智能操作系统allmeta，探索将算力转化为Token的模式，以增强其在能源电力、金融等行业的竞争力。
• 依托鸿蒙生态：公司通过KaihongOS及Meta平台的双重优势，推动AI鸿蒙业务发展，为AI平台提供高质量数据支撑，并深度参与鸿蒙城市的规模化落地。
• 技术与生态优势：公司已获得国内物联网操作系统领域首个CCRC EAL5+安全认证，拥有710+项专利与软著，生态产品丰富，已适配多种芯片和硬件平台。

关键信息

财务数据概览

股东信息

• 主要股东：陈宇红持股11.86%。

技术与业务发展

• allmeta系统：allmetaEcore、allmetaOntology、allmetaAgentic三部分组成，实现数据滋养本体、本体驱动行动、行动反哺数据的闭环。
• 产品与应用：公司自研40+款硬件产品，已适配50+款模组/核心板/开发板，与15家芯片厂商战略合作，产品覆盖交通、公安、住建等多个行业。
• 客户案例：成功承接某核电央企的统一开发框架项目，参与中国石油ERP建设，中标中化信息技术有限公司项目，显示其在能源电力、金融等行业的影响力。

估值分析

• 目标价：5.65港元/股，较现价4.36港元有30%的上升空间。
• PE估值：按2026年23倍PE计算，公司估值合理，对应目标价5.65港元。

风险提示

1. 全球AI发展预期可能影响公司业务表现。
2. 公司业务拓展不及预期可能带来风险。

投资建议

• 给予“买入”评级，未来12个月内目标价涨幅不小于20%。

免责条款

本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应独立评估风险并自行决策。报告观点可能随时间变化，不保证未来回报实现。