近期宏观形势及飞机产业的中长期机会-20211117-东海证券-32页_1mb

近期宏观形势及飞机产业中长期机会总结

核心内容概述

本报告由东海证券研究所胡少华于2021年11月17日发布，重点分析了近期宏观经济形势、重要宏观新闻以及市场与行业趋势，特别是对飞机产业的中长期机会进行了深入探讨。

主要观点

一、经济、金融与物价

• 经济数据亮点：10月工业生产小幅回升，高技术产业表现突出，新能源汽车产量同比增长127.9%，太阳能电池、工业机器人、集成电路等产品产量保持两位数增长。
• 固定资产投资：整体继续回落，但制造业投资增速较好，高技术制造业同比增长23.5%。
• 房地产投资：1-10月房地产开发投资同比7.2%，商品房销售面积同比7.3%，增速明显放缓。
• 出口数据强劲：10月出口增速高达27.1%，连续两个月出口金额超3000亿美元，显示外部需求依然旺盛。
• 货币政策：保持中性略偏宽松，M2增速上行至8.7%，社融增量为近4个月以来首次同比多增。
• 物价压力：PPI同比创新高至13.5%，CPI同比1.5%，国内价格相对稳定，但原油价格高位运行带来不确定性；美国因财政和货币政策刺激、疫情等因素，物价仍将在高位运行。

二、近期重要宏观新闻

• 中美关系缓和：习近平与拜登视频会晤，强调相互尊重、和平共处、合作共赢，同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，并取消33个国家旅行禁令。
• 绿色发展政策：中共中央、国务院发布污染防治攻坚战意见，提出单位GDP CO2排放下降18%，PM2.5浓度下降10%，推动能源清洁低碳转型。
• 碳减排工具推出：人民银行推出碳减排支持工具，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术领域，提供资金支持比例为60%，利率为1.75%。

三、市场与行业

• 市场关注点：11月后期市场行情值得关注，中长线看好光伏风电、新能源车、电子、食品饮料、医药、券商、绿电、降碳环保科技等行业。
• 飞机产业机会：
  • 需求增长确定性强：战斗机、教练机、运输机、直升机、无人机等增量需求明显，民航大飞机如ARJ-21、C919也有发展机会。
  • 行业壁垒高：军品特殊性与技术壁垒高，形成行业竞争门槛。
  • 改革红利释放：军品定价改革、国企改革及员工激励计划等政策红利将推动行业发展。
  • 重点子板块：飞机整机制造、发动机制造、材料和零部件生产企业（如碳纤维、钛合金、刹车系统等）值得关注。

关键信息

宏观经济表现

• 工业生产小幅回升，高技术产业保持高增长。
• 房地产投资和固定资产投资增速放缓，但制造业投资表现较好。
• 出口数据强劲，显示外部需求依然旺盛。
• PPI持续走高，CPI相对稳定，国内价格控制较好，但原油价格高位运行带来一定不确定性。
• 美元指数与人民币汇率同时升值，影响进出口平衡。

货币政策与融资情况

• 货币政策保持中性略偏宽松，M2增速上行，社融增量同比多增。
• 美联储开启Taper，每月减少150亿美元资产购买，但整体影响有限。

碳中和政策推进

• 中央提出2025年单位GDP CO2排放下降18%，PM2.5浓度下降10%。
• 非化石能源消费比重提高至20%左右。
• 人民银行推出碳减排支持工具，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术领域。

疫情反弹趋势

• 全球疫情持续反弹，德国、英国等国家新增病例显著上升，对全球经济带来一定不确定性。

飞机产业数据表现

• 经营数据良好：航空装备板块预收账款及合同负债同比增长572%，经营活动现金流显著增长。
• 营收与利润增长：截至2021年三季度，航空装备板块营收同比增长16%，净利润同比增长50%，创近五年新高。
• 行业发展趋势：需求增长确定性强，行业壁垒高，改革红利释放，具备中长期投资价值。

行业与市场评级

市场指数评级

行业指数评级

公司股票评级

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