兴业基金钱睿南投资风格分析：聚焦成长兼顾估值，均衡配置追求中长期收益-20211117-招商证券-15页_1mb

专题报告总结：钱睿南投资风格与银河稳健基金分析

核心内容

本报告分析了兴业基金基金经理钱睿南的投资风格及代表产品银河稳健的业绩表现、风格特征、行业配置和持股特征。报告还简要介绍了兴业基金管理有限公司的业务布局与发展趋势。

主要观点

• 钱睿南采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，注重行业均衡配置与成长性个股的选择。
• 银河稳健基金长期保持中等仓位，业绩表现优异，超额收益显著，同类排名靠前。
• 基金风格以成长为主，偏好小盘股，且在控制回撤方面表现突出。
• 基金在医药、TMT板块和中游制造等行业的配置贡献度较高，且不抱团，注重独立研究。
• 基金换手率较高，持股集中度较高，但长期投资理念明确，追求持续收益。
• 兴业基金管理有限公司公募基金规模稳步增长，产品线丰富，以债券型和货币市场型基金为主。

关键信息

一、基金经理：钱睿南

• 投资年限：13.05年
• 历任管理基金：7只
• 现任职位：兴业基金管理有限公司副总经理（自2021年6月30日起）
• 新发产品：兴业兴睿两年持有期混合型证券投资基金（2021年12月6日发行）
• 投资目标：严选成长性和价值低估的股票，追求长期稳健增值
• 投资比例：股票投资比例为60%-95%
• 业绩基准：沪深300指数收益率75% + 中债综合全价指数收益率25%

二、代表产品：银河稳健

• 基金类型：偏股混合型
• 成立时间：2003年8月4日
• 管理时间：2008年2月27日至2021年3月12日
• 最新规模：13.85亿元
• 业绩表现：
  • 任职以来累计收益：291%
  • 超额收益：277%
  • 同类排名前9%
  • 2020年超额收益达47%
• 业绩持续性：
  • 季度胜率：61%
  • 月度胜率：59%
• 最大回撤控制：
  • 基金最大回撤低于市场最大回撤的季度占比：76%
  • 月度占比：72%
• 风格特征：
  • 偏好小盘股，整体以成长风格为主
  • 长期持有医药行业，阶段性配置食品饮料、计算机、机械、银行等
• 持股特征：
  • 换手率较高，位于全市场前30%
  • 持股热门度因子为0.34，不抱团
  • 持股集中度较高，前五大持股集中度得分为90，前十大为80
• 业绩归因：
  • 主要收益来源于选股能力
  • 超额收益主要来自医药、TMT板块和中游制造
  • 重仓股如蓝色光标、中国平安、恒生电子等贡献显著收益

三、基金公司：兴业基金管理有限公司

• 成立时间：2013年4月17日
• 业务文化：坚守“合规、诚信、专业、稳健”
• 公募基金规模：截至2021年9月30日，资产管理总规模达2509.90亿元
• 产品布局：
  • 债券型基金占比：51%（短期纯债3%，混合债券3%，被动指数4%，中长期纯债32%）
  • 货币市场型基金占比：42%
  • 混合型基金占比：10.4%（灵活配置7只，偏股混合8只，偏债混合8只）
  • 股票型基金占比：1.3%（普通股票1只，被动指数5只）
  • FOF基金占比：1.3%（混合型FOF 1只）

投资风格总结

• 投资框架：自上而下与自下而上相结合，注重宏观判断与个股选择
• 选股策略：偏好成长性个股，注重估值与安全边际，采用GARP策略
• 行业配置：长期超配医药、TMT板块和中游制造，配置相对均衡
• 风险控制：注重回撤控制，市场下行时胜率较高
• 持股特征：换手率高，持股集中，偏好独立研究，不抱团
• 投资理念：立足长期投资，追求持续收益，重视资产价值低估

总结

钱睿南作为资深基金经理，其投资风格稳健且注重组合平衡，偏好成长性股票，同时兼顾估值与安全边际。银河稳健基金在任职期间表现出色，超额收益显著，业绩持续性较好，且在市场下行时具备较强的风控能力。基金在医药、TMT和中游制造等行业配置较为集中，且不依赖热门股，强调独立研究与长期持有。兴业基金管理有限公司则以其稳健的业务模式和丰富的基金产品线，持续扩大资产管理规模，为投资者提供多元化的投资选择。