20220728-国盛证券-建筑装饰_基建仍为扩内需抓手_强调用足政策工具_3页

报告摘要

建筑装饰行业分析总结

核心内容概述

本次政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，强调在严峻经济环境下，基建仍为扩内需的主要抓手。会议提出“宽货币、稳信用、宽财政”的宏观政策组合，目标是保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。同时，会议指出要用好地方政府专项债券资金和政策性银行新增信贷，以提升基建投资效率，重点支持中西部地区基础设施建设，包括粮食安全、能源资源、新能源体系等关键领域。

主要观点

1. 基建投资仍是稳增长核心

政策导向：会议强调宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政与货币政策需有效弥补社会需求不足。
资金支持：专项债资金使用进度有望加快，预计会动用历年未使用额度（约1.56万亿元）新增发行。
投资方向：重点支持中西部地区，加强新能源供给消化体系建设，如抽水蓄能、电化学储能等项目。

2. 房地产政策以稳为主

政策基调：继续坚持“房住不炒”，稳定房地产市场，不进行大规模刺激。
责任压实：地方政府需重点解决“保交楼”问题，保障民生与防范风险。
因城施策：支持刚性和改善性住房需求，但整体政策力度将保持稳健。

3. 政策工具落地效率提升

专项债与基建投资基金：通过政策性金融工具作为项目资本金，提升基建资金传导效率。
地方积极性：在中央督导下，地方政府有望更积极落实存量政策，加快推出增量政策。

关键信息

4. 投资建议

重点推荐：低估值建筑央企国企如中国建筑、中国交建、中国中铁、山东路桥、四川路桥等。
新能源与民生领域：推荐抽水蓄能建设龙头中国电建、中国能建，以及粮食安全工程龙头中粮工科。
成长股：关注新材料、热网改造、BIPV、微电网、民营配网EPCO等细分领域，如瑞纳智能、安科瑞、苏文电能等。

5. 风险提示

政策力度不达预期
政策落实不达预期
疫情扰动

行业走势

趋势判断：在消费与地产乏力背景下，基建投资将成为下半年稳增长的重要支撑，行业景气度有望上行。
投资评级：整体维持“增持”观点，重点标的均被推荐为“买入”。

分析师信息

分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强
执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003
邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
601668.SH	中国建筑	买入	1.23 / 1.34 / 1.47 / 1.62	4.16 / 3.82 / 3.48 / 3.16
601800.SH	中国交建	买入	1.11 / 1.31 / 1.49 / 1.67	7.62 / 6.46 / 5.68 / 5.07
601390.SH	中国中铁	买入	1.12 / 1.26 / 1.41 / 1.58	5.47 / 4.87 / 4.35 / 3.88
000498.SZ	山东路桥	买入	1.37 / 1.75 / 2.22 / 2.61	7.46 / 5.84 / 4.60 / 3.92
600039.SH	四川路桥	买入	1.16 / 1.48 / 1.76 / 2.09	8.87 / 6.95 / 5.85 / 4.92
301129.SZ	瑞纳智能	买入	2.33 / 3.17 / 4.32 / 5.83	28.48 / 20.94 / 15.36 / 11.38
300286.SZ	安科瑞	买入	0.79 / 1.07 / 1.45 / 1.94	38.97 / 28.78 / 21.23 / 15.87
300982.SZ	苏文电能	买入	2.15 / 2.86 / 3.78 / 4.99	23.60 / 17.74 / 13.43 / 10.17

资料来源：Wind，国盛证券研究所

投资评级说明

评级	说明
买入	相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对同期基准指数跌幅在5%以上

基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场按相应指数分类。

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