20230321-中诚信国际-促经济_稳中求进_系列之一_2023年政策性金融工具如何助力基建__11页_929kb

2023年政策性金融工具助力基建总结

核心内容

2023年政策性金融工具作为“准财政”工具，被建议继续扩容以支持基建投资，旨在缓解地方财政压力，发挥杠杆效应，带动社会资本参与，实现稳增长与稳投资的目标。

主要观点

• 政策性金融工具的积极作用：政策性开发性金融工具不增加财政赤字和政府杠杆率，且由中央财政贴息，可为专项债项目资本金搭桥，有效扩大有效投资。
• 2022年成效显著：2022年政策性金融工具投放7399亿元，主要投向经济大省及传统基建领域，如交通、水利、市政和产业园区，对基建投资拉动效果明显，预计拉动基建投资约10万亿元。
• 2023年继续扩容必要性：鉴于地方财力紧张、专项债额度下降，政策性金融工具继续扩容有助于填补基建资金缺口，建议新增5300-8800亿元额度。
• 杠杆效应显著：政策性金融工具撬动倍数约为12-14倍，较专项债更具投资带动作用，可有效支持基础设施建设。
• 支持范围需适当扩展：在保障重点区域需求的前提下，应适当放宽政策性资金支持范围，向薄弱区域及科技创新等新基建领域倾斜，弥补专项债未覆盖项目。
• 配套支持政策需完善：需加强货币财政政策协调，通过财政贴息、政府担保、奖励资金等方式引导商业银行资金投放，同时建立项目全流程监测机制，防范风险传导。

关键信息

2022年政策性开发性金融工具情况

• 投放规模：7399亿元，分两批落地。
• 实施主体：国家开发银行、农业发展银行、进出口银行。
• 区域分布：主要向经济大省倾斜，如广东、浙江、山东、四川投放较多，而内蒙古、天津、吉林等省份投放较少。
• 领域分布：交通、市政和产业园区、水利等传统基建领域为主，同时支持重大科技创新等新基建。
• 撬动效应：预计拉动基建投资8.9-10.4万亿元，2022年拉动基建投资约0.53-0.62万亿元，带动增长约2.3-3.3个百分点。

2023年政策建议

• 新增额度建议：新增5300-8800亿元，以支持基建投资增速达8%。
• 资金来源：可借助政金债、PSL等低成本长期资金，为政策性金融工具提供补充。
• 财政资金缺口：以2023年财政资金占基建投资比例测算，基建资金存在缺口，需由政策性金融工具补足。
• 风险防控：需平衡稳投资与防风险，避免资金闲置、挪用及收益风险不匹配，建立全流程监测机制。

政策性金融工具与专项债对比

风险与建议

风险提示

• 资金使用效率低：部分项目存在商业银行信贷投放不足、社会资本参与度低的问题，拉动乘数较低。
• 项目风险传导：部分项目因前期规划不足或资金闲置，可能造成风险积累及传导至金融机构。
• 隐债风险扩散：地方融资平台风险可能向地方国企及中小金融机构传导，需加强风险防控。

建议

1. 平衡稳投资与防风险：在支持重点区域和项目的同时，审慎评估项目合规性、收益性及资金回收周期。
2. 适当放宽支持范围：向薄弱区域及科技创新等新基建领域倾斜，弥补专项债未覆盖项目。
3. 完善配套支持政策：引导商业银行资金投放，加强货币财政政策协调，通过财政贴息、政府担保等方式支持优质项目。
4. 加强项目全流程监测：提升风险识别、预警及处置能力，避免项目风险影响政策效果及金融机构安全。

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