20180603-宏信证券-策略周报_回落中的积极力量在积累_4页_517kb

A股市场分析总结

一、核心内容概述

当前A股市场处于短期调整与中期支撑并存的状态。多重外部和内部因素导致市场出现阶段性波动，但积极因素也在逐步积累，为市场提供了较好的配置价值。

二、主要观点

1. 短期调整因素

• 中美贸易摩擦升级：自3月起，A股受中美贸易摩擦影响明显，尤其是新兴产业受到较大冲击。尽管5月双方曾达成联合声明缓和局势，但美国近期再次升级贸易摩擦，引发市场担忧。
• 全球避险情绪升温：美欧贸易摩擦加剧、地缘政治风险上升，促使全球市场避险情绪传导至A股，导致市场整体调整。
• 国内信用风险暴露：金融防风险政策和监管加码背景下，信用违约事件频发，引发市场对流动性及风险偏好的担忧，尤其对周期和银行板块形成冲击。

2. 中期支撑因素

• 经济与企业盈利回升：4月及5月制造业PMI和中观数据显示经济和企业盈利仍在延续回升趋势，尤其在工业领域表现突出。
• A股估值优势显现：当前A股整体估值回落至2016年年初水平，具备较强吸引力，市场大幅回落空间有限。
• 资金面改善：A股纳入MSCI、养老金入市、基金高增等长线资金流入，有助于改善市场资金面。

3. 配置方向建议

• 消费行业：食品饮料、医药、纺织服装、旅游等板块具有长期配置价值，受益于经济结构转型和升级。
• 周期行业：煤炭、钢铁、油气产业链、化工化纤等受益于短期工业复苏，具备结构性机会。
• 新兴成长龙头：5G、芯片、人工智能、工业互联网等高端制造领域政策明确，发展潜力大。
• 金融板块：银行、券商、保险等具备估值优势，且A股纳入MSCI带来增量资金，值得关注。

三、关键信息

• 市场风险因素：中美贸易摩擦、全球贸易壁垒、地缘政治风险、国内信用风险仍需密切关注。
• 经济与盈利趋势：4-5月经济数据向好，但下半年面临下行压力，需警惕中美贸易摩擦对出口的影响及金融去杠杆对实体的传导。
• 流动性环境：国内货币政策保持中性，流动性受限，但资金面边际改善趋势明显。
• 政策与改革预期：供给侧改革持续推进，资本市场开放加速，房地产调控释放流动性，为市场提供支撑。

四、投资策略建议

• 淡化风格：在业绩驱动风格不明确的情况下，建议以性价比和确定性优势进行均衡配置。
• 关注龙头资产：行业集中度提升趋势下，各领域龙头仍是配置重点。
• 长期配置价值：A股具备较好的中长期配置价值，未来有望迎来估值中枢的提升。

五、评级说明

行业评级

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数变动介于-10%~+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

公司评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动介于+5%~+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动介于-5%~+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

六、分析师声明与资质说明

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