20180603-光大证券-有色金属周报_短期关注铜矿劳资谈判进展_15页_1mb

短期关注铜矿劳资谈判进展

核心内容概览

• 市场表现：上周有色金属指数收报3563.61，周涨幅为-3.31%。沪深300指数周涨幅为-1.20%。
• 金属价格：基本金属多数上涨，仅上期所铜、铝、铅收跌。其中镍、锡涨幅显著，分别上涨5.67%和5.66%。钴价微跌1.60%，氧化镨钕上涨2.31%，钨精矿报价稳定。
• 贵金属：COMEX金价微跌0.66%，上期所金价微涨0.11%。钯价上涨2.21%，铂价微涨0.34%。
• 行业配置建议：建议关注三条主线：1）新能源汽车补贴政策落地带来的钴、锂预期差机会；2）铜、锡精矿供给拐点带来的长期价格上涨预期；3）上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。
• 重点推荐组合：东睦股份、洛阳钼业、江特电机。
• 风险提示：金属价格波动、供给侧改革不及预期。

主要观点

• 镍与锡价格领涨：由于山东地区镍生铁企业停产及江苏中频炉整顿，两市镍价大幅上涨。同时，受环保督查影响，锡价上涨5.66%。
• 铜矿劳资谈判：全球最大铜矿Escondida于6月1日开始2018年劳资谈判，谈判不顺可能影响铜矿供应预期。
• 钴价微跌：钴价继续下跌1.60%，但新能源汽车补贴政策及下游复工补库仍可能带来价格反弹机会。
• 市场波动：有色金属市场整体表现疲软，其中锂、钨跌幅较大，分别为-5.53%和-5.81%。
• 政策影响：中美贸易摩擦加剧，美国将对500亿美元中国进口商品征税，可能对金属市场产生一定影响。

关键信息

金属价格变动

贵金属价格变动

小金属价格变动

个股表现

• 涨幅前五：锡业股份（6.48%）、赤峰黄金（4.89%）、正海磁材（4.78%）、盛屯矿业（3.65%）、中钢天源（3.22%）。
• 跌幅前五：*ST吉恩（-27.15%）、有研新材（-12.18%）、天通股份（-10.63%）、中孚实业（-10.55%）、东方锆业（-10.31%）。

行业动态

• 铜矿劳资谈判：Escondida铜矿劳资谈判开始，工会要求提高薪资，可能影响铜矿供应预期。
• 环保政策影响：上合峰会及环保督查“回头看”导致部分镍生铁企业停产，刺激镍价上涨。
• 印度铜冶炼厂关闭：印度最大铜冶炼厂永久关闭，导致铜产量减少近一半，进口压力增加。
• 俄铝减产风险：因美国制裁，俄铝2018年铝产量可能减少30%至70%。
• 云冶集团重组：云冶集团将与中国铜业重组，中铝集团和云南省政府持股比例分别为58%和42%。
• FMG铁矿项目：澳大利亚FMG公司批准新铁矿项目，预计2020年投产，年产量3000万吨。

投资建议与组合

• 推荐组合：东睦股份、洛阳钼业、江特电机。
• 投资逻辑：
  1. 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来钴、锂价格预期差。
  2. 铜、锡精矿供给拐点可能带来价格长期上涨。
  3. 上游原材料价格波动趋缓，中游加工环节利润有望改善。

风险提示

• 金属价格大幅波动。
• 供给侧改革不及预期。

附录

• 分析师：李伟峰、刘慨昂。
• 数据来源：Wind、光大证券研究所。
• 图表说明：附有有色金属价格走势图、市场表现图等，用于辅助分析。