20230727-交银国际证券-房地产周报_宽松预期引发行业重估；香港按揭利率如预期上调_8页_564kb

总结

宏观经济与政策:

• 中共中央政治局会议不再重提“房住不炒”，转而强调“适时调整优化房地产政策”以适应市场变化，支持刚性和改善性住房需求。
• 支持民间资本参与 超大特大城市城中村改造。
• 多地微调房地产政策: 如天津、焦作、佛山调整公积金贷款额度、首付比例等。
• 行业融资压力: 远洋集团账面资金几近枯竭，面临债券兑付困难。
• 政策宽松预期: 下一步政策或重点发力需求端，支持购房者购买力。

市场表现:

• 香港: 9大开发商股价上扬，收租股表现优于大市。
• 内地: 10大开发商股价录得106%升幅。
• 资产净值折让: 香港市场自597%至586%，内地市场自814%至794%，均有所收窄。
• 新房 成交量持续下跌，销售额跌幅缩小。
• 销售 & 库存: 10城/30城成新套数同比下滑，库存去化周期仍在增加，销售情绪转弱。

展望与建议:

• 投资: 建议关注 内地销售业绩好、融资成本低的国企开发商(越秀、华润、新鸿基) 和 政策宽松后可能存在重估空间、估值较低、资产质量好的民企开发商(合景泰富、雅居乐)，香港房地产: 首推项目积极。
• 汇率: 美国加息，港元利率跟随调整，按揭供款金额涨 before rise 大。

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