20220410-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_美联储继续转鹰_风格切换已经发生_19页_1mb

策略点评总结

核心内容

2022年4月10日发布的策略点评指出，A股市场在4月6日至4月8日期间持续处于震荡磨底状态，主要股指普遍下跌，其中创业板指跌幅最大，达到3.64%。市场风格偏向大盘股，高股息板块可能受益于美联储加息带来的资金转向。同时，全球主要股指也呈现下跌趋势，尤其是科技类和成长型股票受美联储加息及高通胀压力影响较大。

主要观点

• A股市场表现
  上周（4.6-4.8），A股市场整体走弱，上证综指下跌0.94%，深证成指下跌2.20%，创业板指下跌3.64%。行业方面，建筑装饰、钢铁、建筑材料涨幅领先；主题概念中，西部大基建、西部水泥、磷化工表现较好。市场成交额小幅上升，但整体仍处于偏低水平，显示资金观望情绪浓厚。

• 经济与市场展望
  中国3月官方制造业和非制造业PMI均跌破荣枯线，显示经济承压，尤其对中小企业影响较大。预计第一季度A股业绩承压，市场或呈现U型走势，底部震荡时间较长。2022年第二季度，A股市场可能仍难以大幅走牛，但估值处于历史低位，结构性机会仍存在。

• 美联储政策转向
  美联储继续转鹰，加息节奏先快后慢、高举高打，以遏制严重通胀预期带来的负反馈效应。缩表上限可能在三个月内逐步实施，若市场条件允许，可能延长。10年期美债收益率回升至2.71%，科技股和赛道股受DCF模型影响，面临压力，而高股息板块可能吸引资金流入。

• 投资建议
  建议关注以下四大板块：

  1. 类现金资产：如煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商等高股息板块。
  2. 困境反转板块：如生猪养殖。
  3. 产销两旺板块：如国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机等，业绩改善预期从强到弱。
  4. 新能源等赛道股：虽然面临估值压力，但产业爆发阶段仍具投资机会。

关键信息

A股行情回顾

• 上证综指下跌0.94%，收报3251.8点。
• 深证成指下跌2.20%，收报11959.27点。
• 创业板指下跌3.64%，收报2569.91点。
• 行业涨幅前五：建筑装饰、钢铁、建筑材料、西部大基建、西部水泥。
• 个股表现：融资买入额占成交额比排名前五的行业为非银金融、钢铁、煤炭、石油石化、房地产。
• 融资买入额占比排名前10的个股包括凯尔达、通源环境、云涌科技、阿拉丁、同益中等。

市场估值水平

• 全部A股PE中位数为31.03倍，位于历史后14.45%分位。
• 沪深300PE中位数为20.66倍，位于历史后27.04%分位。
• 高股息板块估值较低，具备配置价值。

市场资金跟踪

• 北上资金上周累计净流出10.83亿，全年累计净流入-264.65亿。
• 融资余额较前值下降140.26亿，融资买入额占成交额比重排名前五的行业为非银金融、钢铁、煤炭、石油石化、房地产。
• 公募基金发行速度放缓，3月发行1055.16亿，4月仅93.42亿。
• 融资融券市场整体维持在较低水平，显示市场情绪谨慎。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 疫情再次复发。
• 海外市场波动。
• 中美关系恶化。
• 新兴市场国家风险。

投资评级系统说明

• 投资评级以报告发布日后的6-12个月内股票/行业涨跌幅相对于沪深300指数为基准。
• 股票投资评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用。
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• 投资者应自行关注信息更新。
• 本报告不构成投资建议，仅提供参考。

总结

该策略点评全面分析了A股市场在2022年4月的走势、行业表现及估值情况，指出市场仍处于震荡磨底阶段，同时强调美联储加息对市场风格的影响。投资建议聚焦于高股息、困境反转、产销两旺及新能源赛道股，建议投资者关注结构性机会，同时警惕宏观经济和海外市场风险。