20171211-安信证券-农药周报—采暖季影响逐步显现_部分品种开始上涨_7页_1mb

农药周报总结

核心内容

本周农药价格逐步上涨，主要受采暖季限产及原料成本上升影响。部分品种如咪唑烷、敌草隆、2,4D等价格明显上浮，显示市场对限产政策的预期逐步增强。同时，部分农药企业因环保政策及限产影响，开工率下降，进一步推动价格上涨。随着限产政策落实，预计未来农药价格将出现更显著的上涨趋势。

主要观点

• 限产影响显现：采暖季限产政策尚未全面实施，但已对部分农药企业开工率产生影响，导致价格上调。
• 原料成本上涨：部分农药产品价格上涨与原料成本上升密切相关，例如亚甲基二乙腈因天然气价格驱动上涨。
• 企业业绩预期改善：部分农药企业因限产导致产品价格上涨，预计未来业绩将有提升空间，尤其是具备产能扩张潜力的公司。
• 环保压力加剧：环保政策趋紧，小企业生存空间受到挤压，为龙头企业扩产和提升市场份额提供机会。

关键信息

本周农药价格变动（单位：元/吨）

农药板块股票涨跌幅（单位：%）

上涨前五：

1. 利尔化学（5.6%）
2. 扬农化工（2.9%）
3. 广信股份（0.7%）
4. 蓝丰生化（0.4%）
5. 诺普信（-0.1%）

下跌前五：

1. 国光股份（-13.9%）
2. 新安股份（-12.6%）
3. 中旗股份（-10.5%）
4. 先达股份（-9%）
5. 兴发集团（-8%）

投资建议

• 长青股份：吡虫啉下半年涨幅达7万元/吨，9亿元可转债项目有望打开成长空间。
• 辉丰股份：5000吨草胺膦预计明年投产，带来较高利润增长。
• 扬农化工：孟山都双抗种子推广顺利，麦草畏业绩确定性强。
• 利尔化学：草胺膦扩产2000吨，一季度达产，业绩提升空间大。

风险提示

• 环保政策不达预期：若限产政策未落实，可能影响价格上涨趋势。
• 下游需求疲软：若农业需求不景气，可能抑制农药价格进一步上涨。

投资评级

• 领先大市-A：推荐关注具有增长潜力的农药企业。
• 维持评级：部分企业表现稳定，但需关注政策变化。

行业动态

• 孟山都：新建4亿美元研发中心，强化全球农业研发能力。
• 巴西农化市场：中国原药供应仍具主导地位，对全球行业影响深远。
• 先正达：Proclaim 50杀虫剂获巴西登记，成为首个获批的甲维盐产品。
• 拜耳收购孟山都：CFIUS审查通过，收购有望于2018年初完成，增强拜耳全球市场竞争力。
• 美国北达科他州：对麦草畏三种剂型实施新限制令，影响大豆种植户。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

袁善宸、张汪强为本报告分析师，具有证券投资咨询执业资格，声明报告内容合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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