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基础化工周报：农药上行趋势确认，钛白粉新一轮涨价开启

核心内容概述

本周基础化工板块整体下跌，但部分细分行业表现突出。农药行业呈现上行趋势，钛白粉价格新一轮上涨正在酝酿。此外，OLED材料和电子化学品板块表现亮眼，新能源汽车相关政策亦有所推进。同时，环保政策趋严和原油价格反弹对化工行业产生一定影响。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 本周化工品整体趋稳，R125涨幅最大，达到 25.00%，价格从80,000元/吨涨至100,000元/吨。
• 苯酐、双氧水、二氯甲烷、丙烯酸等产品价格也有小幅上涨。
• 己二酸、丁腈橡胶等产品价格下跌，跌幅较大。

2. 钛白粉行业

• 海外巨头宣布从2017年6月1日起提价，亚太地区上调250美元/吨，市场迎来新一轮涨价。
• 2017年一季度，康诺斯全球钛白粉业务利润同比增长 14倍，科慕钛白粉销售额增长 194%。
• 钛白粉市场供需偏紧，行业集中度提升，龙蟒佰利等龙头企业受益明显。
• 钛白粉成本上涨，原材料钛精矿和硫酸价格分别上涨至1600元/吨和340元/吨，成本增加约2600元/吨，推动行业盈利改善。
• 国内需求预计增长 4.5%，出口有望继续高增长，全球需求预计达到 280万吨。

3. 农药行业

• 农药行业进入上行通道，高效低毒农药推广顺利，低毒占比达74%。
• 草甘膦、吡虫啉、百菌清等产品价格因环保政策和需求回暖而上涨。
• 《农药管理条例》修订将于2017年6月1日正式实施，推动行业规范化和集中度提升。
• 出口回暖，2016年出口量达 140万吨，预计未来五年出口放量将是行业繁荣的基石。
• 麦草畏和草铵膦是当前重点推荐品种，麦草畏需求预计2019年达4.87万吨，草铵膦因对百草枯的替代和复配试剂推广，需求有望持续增长。

4. 新兴行业机会

• OLED材料、PCB化学品、光学膜材料、新型显示材料、石墨烯等新兴行业迎来发展机遇。
• 广信材料和道氏技术等公司具备技术优势和市场潜力，有望在相关领域实现突破。

关键信息

钛白粉行业

• 需求端：受益于房地产和基建需求增长，国内消费量预计2017年达 280万吨。
• 供给端：5万吨/年以下产能将加速退出，预计未来两年国内产能回落至 315万吨/年 和 300万吨/年。
• 价格预测：预计2017年钛白粉价格有望突破 22,000元/吨，达到历史高点。

农药行业

• 需求回暖：受益于环保政策和全球市场复苏，农药出口显著回暖。
• 价格上行：草甘膦、吡虫啉、百菌清等产品价格上涨，利好出口企业。
• 政策影响：增值税改革将降低农药企业税务负担，利好制剂行业。
• 行业整合：随着环保政策加码，小产能企业将加速退出，行业集中度提升。

OLED材料

• 需求爆发：2016年全球AMOLED手机面板出货量达 3.7亿片，预计2017年苹果新机采用OLED屏将推动应用爆发。
• 关键企业：濮阳惠成、强力新材等公司产品为OLED重要中间体，受益于行业增长。

重点推荐标的

行业趋势与展望

• 环保政策趋严：对钛白粉、农药等高污染行业形成持续压力，推动行业整合。
• 原油价格反弹：带动部分化工品价格上涨，如丙烯酸、苯酐。
• 出口导向型行业：农药、钛白粉等受益于海外市场需求回暖，出口成为重要驱动力。
• 行业洗牌：原材料价格上涨和环保成本提升，中小企业盈利空间被压缩，行业集中度有望进一步提高。
• 技术壁垒：如麦草畏、草铵膦等产品具备较高技术门槛，龙头企业更易受益。

市场与政策动向

• **“一带一路”**相关主题投资有望回温，中资银行为资金融通主力军。
• OLED材料因苹果新产品采用，市场应用爆发预期增强。
• 新能源汽车政策推动，超级电容器储能标准制定在即。
• 钛白粉国内外价差扩大，出口将成为重要增长点。
• 农药行业进入复苏周期，高效低毒农药和复配制剂将成为增长点。

结论

2017年基础化工行业整体趋稳，但农药和钛白粉等细分行业表现突出，具备较强的增长潜力。环保政策和行业整合趋势明显，推动龙头企业盈利改善。同时，OLED材料、PCB化学品等新兴行业迎来发展机遇，技术壁垒高、具备成本优势的企业将更受益。建议关注具备成本优势、技术领先和出口潜力的龙头企业，如龙蟒佰利、扬农化工、辉丰股份等。