20250704-中泰国际证券-国家医保局与卫健委出台政策大力支持创新药研发_5页_682kb

医药行业2025年6月点评：政策支持创新，股价跑赢市场

一、行业优势

1. 股价表现

   • 恒生医疗保健指数6月大涨8.4%，连续第6个月上涨，跑赢恒生指数5.0个百分点。
   • 生物科技与化药板块涨幅最大

2. 政策利好

   • 创新药研发: 支持医保数据用于辅助企业研发，鼓励商业健康保险投资创新药。
   • 医保准入: 加快创新药纳入医保目录，增设商业健康险创新药目录
   • 临床应用: 简化创新药定点医药机构采购流程，确保临床使用

3. 事件推动

   • 美国肿瘤学会(ASCO)公布优秀研发数据
   • 多项海外授权交易落地或即将达成

二、政策要点

1. 创新药支持力度大

   • 提供医保数据支持研发
   • 增设商业健康险创新药品目录
   • 优化特殊病例医保支付方式，灵活采用项目支付等

2. 医保支付机制改革

   • 对适合创新药的病例灵活调整支付方式，避免过度医保控费影响医疗质量

三、重点个股推荐

1. 中国生物制药(HK:01177)

   • 预期2025年销售收入稳健增长
   • 年内有望落地海外授权协议，首付款超1亿美金

2. 信达生物(HK:01801)

   • 重磅减重药玛仕度肽获批上市，早于预期
   • 6月下旬配售获42.65亿港元，支持研发及推广

3. 康方生物(HK:09926)

   • 依沃西单抗与阿斯利康海外合作伙伴谈判进展良好，潜在授权交易高达150亿美元
   • 荣昌生物(HK:09995)也有望通过类似模式拓展海外合作

四、风险提示

• 药品器械大幅降价风险
• 新药研发进度不及预期
• 医保控费可能影响销售
• 海外授权交易延迟或金额低于预期