20240707-国盛证券-医药生物行业周报_创新药再迎政策利好_哪些新药有望进入医保迎来放量__40页_2mb

创新药迎来政策利好，医药板块表现与投资策略

一、核心观点

1. 创新药政策利好释放
   国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，统筹价格管理、医保支付、药品注册等政策，推动创新药产业发展。政策涵盖定价机制优化、审评审批改革、医保准入等，整体政策导向积极，创新药产业链有望迎来新一轮行情。

2. 分子创新持续推进
   2024年上半年NMPA批准了一批创新药及适应症，代表性创新药包括ADC、双特异性抗体、GLP-1等，药品覆盖肿瘤、代谢疾病等领域，为2025年医保谈判及放量提供潜力标的。

二、市场表现

1. 板块整体表现
   当周申万医药指数周环比上涨0.11%，创新药指数上涨0.29%，跑赢基准指数。各子行业中，中药涨幅居前（15.4%），医疗器械表现较弱（-15.5%）。

2. 个股分化明显
   涨幅前十个股多与维生素、创新药概念关联；跌幅前十个股则受业绩不及预期或政策风险影响，市场情绪回暖但结构性矛盾犹存。

三、投资策略

1. 关注已获批创新药及医保潜力品种
   GLP-1、NASH、癌症免疫治疗等领域具有放量潜力；减肥药产业链（如博瑞医药、信达生物）被重点推荐，关注ADC、双特异性抗体等技术平台。

2. 细分领域配置建议

   • 医药科技精选：聚焦PCSK9抑制剂、减肥药、国企改革、NASH等。
   • 医药风格精选：关注政策倾斜赛道（基药、中药创新药）、低估值修复标的（科伦药业、百洋医药）。
   • 医药景气精选：围绕多肽、CGM、原料药等领域进行布局。

四、风险提示

• 政策超预期风险（如医保谈判、集采）；
• 行业增速不及预期；
• 医药竞争加剧风险，企业市场份额可能下滑。

总结

创新药政策预期改善，全链条支持政策推动产业突破。短期可把握Q2业绩拐点与估值修复机会，重点布局GLP-1、双特异性抗体等热门方向；中长期需关注NASH、自免等赛道成长性。同时，传统医药商业、原料药、中药板块估值修复潜力仍存，建议灵活配置。风险点在于政策不确定性和行业竞争态势，需密切跟踪政策落地节奏与企业业绩变化。