PTA、MEG月报-20210802-美尔雅期货-21页_845kb
报告摘要
化工研究组分析总结
核心成员信息
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徐婧
- 电话：027-68851659
- 邮箱：xujing@mfc.com.cn
- 投资咨询编号：Z0012091
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赵婷
- 电话：027-68851659
- 邮箱：zhaot@mfc.com.cn
- 投资咨询编号：Z0016344
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黄益
- 电话：027-68851659
- 邮箱：huangyi@mfc.com.cn
- 从业资格：F3082137
8月核心观点
- PTA：供应缩量明显，需求支撑较强，预计8月PTA市场延续高位震荡走势。
- MEG：供应端检修减少，到货量有限，库存累库缓慢，市场维持强现实弱预期，价格震荡上行。
- PF：成本支撑偏强，涤纶短纤加工利润修复预期较强，价格有望上涨。
产业链分析
上游：PX与PTA
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PX：
- 7月产量196万吨，开工率90.6%，较上月略有回升。
- 供应端检修减少，需求端PTA装置开工率维持高位，PX维持紧平衡。
- PX-石脑油价差扩大，成本支撑强劲。
- 8月部分装置存在检修预期，供应维持高位，但PTA需求强劲，预计PX延续偏强震荡。
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PTA：
- 7月去库明显，现货偏紧，基差走强。
- 8月装置检修预期叠加减产，供应小幅上涨。
- 需求端聚酯新增产能及纺织市场复苏支撑，预计PTA价格高位运行。
- PTA- PX加工费上涨，成本支撑明显。
中游：MEG与聚酯
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MEG：
- 7月价格重心上移，华东现货价格约5526元/吨，环比上涨6.47%。
- 供应端煤化工装置集中检修，新增产能不及预期，供应偏紧。
- 港口库存维持低位，市场强现实支撑明显，但加工利润萎缩，下半月关注聚酯-织造累库压力对原料的负反馈。
- 8月供应端检修减少，到货预期一般，库存增幅有限。
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聚酯：
- 7月产量512万吨，环比上涨5.95%，开工率91.06%。
- 新装置投产增加产能，但部分装置因效益问题减产，预计8月产量与7月持平。
- 终端需求未明显改善，坯布库存高位，织造企业开工率有所下滑。
下游：涤纶长丝与短纤
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涤纶长丝：
- 7月三套装置投产，8月预计两套投产，新增产能集中释放。
- 产品库存处于历史高位，终端需求尚未明显起色，开工率小幅下滑。
- 加工利润压缩，部分企业面临亏损压力。
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涤纶短纤：
- 成本支撑偏强，加工费处于跌无可跌状态。
- 检修产能逐步扩大，但8月中下旬终端订单有望到位，加工费修复预期较强。
- 产品库存维持高位，开工率受用工紧张及高温影响，仍有下滑预期。
月度数据变化
| 项目 | 2021/7/30 | 2021/6/30 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PXCFR中国 | 958.33 | 915.17 | +43.16 |
| TA2109 | 5358 | 5074 | +284 |
| TA2201 | 5238 | 5112 | +126 |
| PTA现货 | 5555 | 5040 | +515 |
| MEG2109 | 5469 | 4913 | +556 |
| MEG2201 | 5260 | 4999 | +261 |
| MEG内盘 | 5500 | 4960 | +540 |
| MEG外盘 | 708 | 640 | +68 |
| 聚酯切片 | 6750 | 6300 | +450 |
| POY | 7675 | 7400 | +275 |
| FDY | 7750 | 7700 | +50 |
| DTY | 9375 | 8850 | +525 |
| PF2109 | 7422 | 7194 | +228 |
| PF2201 | 7616 | 7404 | +212 |
| 涤短短纤 | 7450 | 7040 | +410 |
库存变化
| 项目 | 2021/7/30 | 2021/6/30 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PTA仓单数量 | 88568 | 149019 | -60451 |
| PTA有效预报 | 2736 | 2802 | -66 |
| PTA库存天数 | 3.9 | 4.8 | -0.9 |
| MEG库存 | 5.5 | 7.1 | -1.6 |
| 涤纶DTY库存指数 | 26.0 | 28.2 | -2.2 |
| 涤纶FDY库存指数 | 20.8 | 18.5 | +2.3 |
| 涤纶POY库存指数 | 13.5 | 16.2 | -2.7 |
| 涤纶短纤库存指数 | 2.9 | 2.4 | +0.5 |
价差变化
| 项目 | 2021/7/30 | 2021/6/30 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PX-石脑油价差 | 257 | 251 | +6 |
| TA9-1 | 120 | -38 | +158 |
| 基差 | 197 | -34 | +231 |
| PTA-PX加工费 | 830 | 537 | +293 |
| MEG9-1 | 209 | -86 | +295 |
| MEG内盘现金流 | 1 | -114 | +115 |
| MEG外盘现金流 | -1 | -11 | +11 |
| 聚酯切片加工差 | 0 | 538 | -538 |
| POY加工利润 | -67 | 279 | -346 |
| FDY加工利润 | -392 | 179 | -571 |
| DTY加工利润 | 400 | 150 | +250 |
| PF9-1 | -194 | -210 | +16 |
| 短纤基差 | 28 | -154 | +182 |
| 涤纶短纤加工利润 | -42 | 169 | -211 |
关键关注点
- 原油消息面：国际油价存在分歧，伊朗增供预期与疫情可能影响供需。
- 库存变化：PTA与MEG库存维持低位，关注聚酯-织造累库对原料价格的负反馈。
- 装置检修及投产：PTA与MEG供应端检修减少，聚酯新增产能释放。
- 纺织企业开工：江浙地区织机开机率维持在76%左右，存在进一步下滑预期。
- 订单情况：8月中下旬终端订单有望到位，市场对下半年需求有期待。
8月市场展望
- PTA：供应缩量，需求支撑，预计价格延续高位震荡。
- MEG：供应端检修减少，库存累库缓慢，价格震荡上行，关注下游需求变化。
- PF：成本支撑强，加工费修复预期，价格有望上涨。
市场部门信息
- 北京朝外营业部：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室，电话：010-84463679
- 杭州营业部：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室，电话：0571-89978782
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- 荆州营业部：湖北省荆州市北京西路508万达广场SOH08楼B815，电话：0716-8220835
- 十堰营业部：湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21层，电话：0719-8663190
- 武汉武昌营业部：武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号，电话：027-87831886
- 上海源深路营业部：上海市浦东新区源深路1088号1806室，电话：021-51758100
- 武汉化工产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85560597
- 武汉粮油产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85770425
- 武汉棉纺产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85733983
- 武汉有色金属产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：15527468522
- 武汉直销中心：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85750671
- 广州营业部：广东省广州市荔湾区黄沙大道144号10楼1008室，电话：020-83888366
- 武汉煤焦钢产业部：武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510，电话：13871147712
- 襄阳营业部：湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室，电话：0710-3472966
- 宜昌营业部：湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室，电话：0717-6451518
- 黄石营业部：湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室，电话：0714-6309781
- 武汉汉口营业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85804810
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