20170508-华安证券-环保行业每周报告_多项政策加码_看好PPP板块行情_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告发布于2017年5月8日，由金融环保组杨易撰写，主要聚焦于PPP（政府和社会资本合作）板块及环保行业整体表现，分析政策动向、市场行情、公司动态及投资策略，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业评级：增持
• 政策动向：2017年PPP相关政策持续加码，专项债券发行指引出台，拓宽了基建融资渠道，鼓励上市公司及其子公司发行PPP项目专项债券。
• PPP项目进展：截至2017年3月末，全国PPP项目库累计投资达14.6万亿元，落地率接近35%，显示PPP项目推进速度加快。
• 市场表现：上周沪深300指数下跌1.66%，环保行业表现分化，其中海绵城市上涨1.35%，污水处理、PPP、PM2.5、垃圾发电概念分别下跌0.58%、0.77%、1.84%、2.30%。
• 估值情况：华安环保整体市盈率为36.98倍，较沪深300溢价2.91倍，大气、检测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值较低。

公司动态

1. 清新环境：

   • 原董事长因身体原因辞职，但仍为实际控制人，未来将聚焦技术研发，提出“越难的事情越要干”、“容易的事情不要干”、“不是国家特别支持的不要干”的三条戒律。
   • 公司在火电领域专注于小机组烟气处理，具备工业烟气全链条处理能力，已布局水处理、除尘业务。
   • 第三方治理市占率持续提升，2016年达到22%，处于行业龙头地位。
   • 非电领域拓展积极，包括石油化工、钢铁、水泥等行业，技术储备逐步显现。

2. 三聚环保：

   • 完成世界上首套超级悬浮床加氢（MCT）装置对石油基高钙稠油的标定任务，攻克重油加工难题。
   • 新疆环烷基高钙稠油渣油加工数据显示，钙脱除率达99%，轻油收率89.01%，显著优于传统工艺。
   • 该技术突破对保障我国能源安全、提升重油加工水平具有重要意义。
   • 公司正与国内外多家炼化企业开展商务合作，推动技术应用与推广。

投资策略

• PPP板块：政策持续加码，2017年项目加速落地，建议关注启迪桑德（市政环卫&垃圾发电）、东方园林（海绵城市）、国祯环保（污水处理）等个股。
• 大气治理：2017年为“大气十条”终考之年，环保部开展大规模督查，京津冀地区为治理重点，建议关注清新环境（烟气治理）、先河环保（大气监测）。
• 行业前景：PPP模式将逐步深入，环保行业具备长期投资价值，尤其在市政环卫、水环境治理、大气治理等领域。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 雄安新区及PPP政策推进不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件等

信息披露

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