20260329-浙商证券-建筑行业周报_当前时点建筑建材行业如何配置_2页_385kb

建筑装饰行业配置分析总结

核心内容

本报告发布于2026年3月29日，主要围绕当前建筑建材行业的配置策略进行分析，结合外部环境变化与行业内部基本面，提出投资建议。

主要观点

1. 当前市场环境

• 外部因素：中东局势动荡引发全球能源供应链波动与资本市场风险偏好下降。
• 行业现状：建筑建材作为传统内需行业，当前估值和机构持仓比例处于历史低位，具备一定的安全边际。
• 行业特性：多数企业成本端与原油价格关联有限，收入端主要依赖国内固定资产投资，受海外地缘冲突影响较小。

2. 行业配置建议

2.1 首选优质赛道

• 推荐理由：与中东冲突无直接关联，短期受市场风格切换或流动性冲击被错杀。
• 重点推荐：
  • 玻纤行业：受益于AI算力基础设施建设，高端电子布需求爆发，优质织布机供给刚性，推动盈利修复。
    • 推荐标的：中国巨石（成本壁垒深厚、全球竞争力突出、估值相对便宜）。
  • 钢结构行业：经历价格竞争与供给侧出清后，行业生态改善，逐步向品质与服务竞争转型。
    • 推荐标的：鸿路钢构（智能化产线投入持续，降本增效空间广阔）。

2.2 关注涨价预期与成本传导能力

• 推荐理由：中东冲突推升国际原油价格，带动替代能源及相关下游产品价格上涨，刺激煤化工、新能源、电力投资需求。
• 重点推荐：
  • 北方国际：投资运营海外电力与煤炭贸易。
  • 鼎胜新材：专注铝电池箔加工，深度绑定新能源电池。
  • 中国化学：在煤化工工程领域市占率领先。
• 防水行业：自去年下半年以来开启多轮涨价，龙头集中度提升，具备成本传导能力。
  • 推荐标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树。

2.3 关注低估值高股息标的

• 推荐理由：在市场风险偏好低迷时，高股息标的具备抗波动优势。
• 重点推荐：
  • 水泥板块：整体股息率较高，2027年全国碳排放政策趋严，将优化竞争格局，利好海螺水泥、塔牌集团、华新水泥等龙头。
  • 建筑板块：央国企PE估值较低（4-8倍），股息率4%以上，积极布局新能源、新基建、海外市场。
    • 推荐标的：精工钢构、隧道股份、中材国际、四川路桥、中国建筑、中国中铁、中国铁建。

关键信息

• 行业评级：看好（维持）
• 风险提示：
  • 稳增长力度不及预期
  • 专项债发行不及预期
  • 经济增长不及预期
• 投资评级说明：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级说明：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。

建议

• 投资者应结合自身持仓结构、财务状况及投资目标，对报告内容进行独立评估。
• 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何法律责任。

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