20230306-华创证券-基础化工能源周报_补库需求叠加供应偏紧_主焦煤价继续上行_23页_3mb

报告摘要

能源周报（20230227-20230305）总结

核心内容

本报告分析了2023年3月2日至3月5日期间，中国及全球能源市场的价格变化、供需动态以及相关投资机会。报告涵盖动力煤、焦炭与焦煤（双焦）、原油及天然气等主要能源品种，并对相关行业动态及重点公司进行了介绍。

主要观点

动力煤

价格走势：本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价周度均值为1196元/吨，环比上涨4.8%；晋陕蒙坑口煤均价环比上涨1.3%。
库存变化：北四港合计库存报1408万吨，环比减少41万吨；南方八省电厂煤炭库存报3072万吨，环比减少131万吨，库存可用天数环比减少1.2天。
供需分析：供应端受煤矿事故及安全检查影响，产量减少；需求端电厂日耗稳步上升，水电逐步恢复。但周末港口市场情绪走弱，煤价出现理性回调。
投资建议：建议关注资源禀赋好、一体化布局的动力煤企业，如中国神华、陕西煤业、广汇能源。

焦炭与焦煤（双焦）

焦炭：日照准一报价2710元/吨，环比持平。主流钢厂尚未回应提涨，焦化企业开工率环比下降1.8个百分点。
焦煤：山西主焦煤报价2274元/吨，环比上涨2.2%。受煤矿安全检查及两会影响，供应偏紧，库存小幅回升。
投资建议：建议关注主焦煤占比高、产能释放能力强的焦煤企业，如淮北矿业、平煤股份。

原油

价格走势：本周WTI原油周度均价77.65美元/桶，环比上涨2.3%；Brent原油周度均价83.84美元/桶，环比上涨2.6%。
供需分析：全球油气资本开支持续下行，OPEC+维持增产政策，美国原油产量受钻机数量减少影响，短期供给有限。
地缘冲突：俄乌冲突加剧欧洲能源供应担忧，欧盟计划削减90%自俄石油进口，但OPEC成员国中仅沙特、阿联酋、伊拉克具备增产潜力。
投资建议：建议关注受益于油价高企及资本开支增加的中国海油。

天然气

价格走势：美国天然气价格大幅上涨24.0%，而英国、日韩天然气价格下跌，欧洲天然气价格跌至每兆瓦时50欧元以下，创2021年以来新低。
供需分析：美国天然气库存下降，需求回升；欧洲天然气库存下降，进口量减少，尤其是来自俄罗斯的进口。国内LNG价格小幅下跌。
投资建议：建议关注天然气全产业链布局、受益于气价上涨的公司，如新天然气。

关键信息

价格变化

动力煤：秦皇岛港Q5500周度均价上涨4.8%，坑口煤价上涨1.3%，印尼煤Q3800价格上涨1.3%。
焦煤：山西主焦煤价格上涨2.2%，港口主焦煤价格持平。
原油：WTI上涨2.3%，Brent上涨2.6%。
天然气：美国价格上涨24.0%，欧洲价格下跌5.9%至7.1%。

供需分析

动力煤：国内供应受限，进口煤采购需求较低，港口库存逐渐释放，但整体库存仍处于高位。
双焦：焦煤供应偏紧，焦炭需求未明显回暖，市场呈现供增需弱格局。
原油：供给受限，地缘冲突加剧，短期难以恢复。
天然气：供需失衡，欧洲库存下降，亚洲国家气源争夺加剧，国内LNG价格下跌。

行业趋势

宏观经济：有提振预期，非电需求逐步回升。
碳中和：天然气作为低碳能源，未来需求有望增加。
地缘冲突：对能源价格和供应造成较大影响，尤其是对欧洲市场。

风险提示

能源价格波动加大。
海外地缘冲突加剧。
下游需求不及预期。

图表与数据

动力煤价格、焦煤价格、原油价格及天然气价格变化情况。
各港口及电厂库存变化数据。
各国天然气进口与库存数据。
中国海油、广汇能源等公司财务数据及项目进展。

投资策略

动力煤：政策管控下，周期性减弱，建议关注资源禀赋优、长协煤比例高的企业。
双焦：补库需求释放，供应偏紧，建议关注主焦煤占比高、产能释放能力强的企业。
原油：供给收缩预期，建议关注受益于油价高企的公司。
天然气：供需失衡，建议关注全产业链布局、气价上涨受益企业。

总结

本周能源市场整体呈现震荡走势，动力煤因补库需求和供应偏紧继续上行，但周末出现理性回调。双焦市场受供应影响，煤价延续上行。原油市场因供给收缩和地缘冲突维持高位震荡。天然气市场则因供需失衡和海内外气价分化，价格波动较大。建议关注具备资源禀赋优势和产能释放潜力的公司，如中国神华、淮北矿业、中国海油、广汇能源等，同时注意市场风险和政策变化。

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