20210913-天风期货-动力煤周报_产量升库存仍低_补库压力下煤价暂稳_51页_4mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

2021年9月13日的天风期货动力煤周报分析了当前动力煤市场的供需状况、价格走势及未来趋势。报告指出，尽管动力煤产量有所增加，但库存仍处于低位，补库压力大，因此短期内煤价暂稳，不出现大幅下跌。

主要观点

• 市场供需：保供政策加码，供应增加，但港口和下游终端库存依然偏低，9-10月补库压力显著。
• 价格走势：动力煤产地价格稳中有升，港口价格也保持上升趋势，国际市场动力煤价格因供不应求而上涨。
• 策略建议：继续推荐正套ZC01-ZC05合约和多动力煤空焦炭的策略，逢低做多。

供给情况

• 国内政策：国家发改委要求提高发电供热企业中长期合同占比至100%，推动煤炭储备体系建设，鼓励煤矿核增产能。
• 煤矿动态：鄂尔多斯日均产量增加，榆林因全运会限制火工品使用，部分露天煤矿停产；晋能控股集团车寨矿井获得采矿许可证，建设规模为150万吨/年。
• 产能释放：多个重点煤矿在政策推动下恢复生产，预计月均可增加产量700万吨以上。

下游需求

• 日耗情况：南方气温下降，沿海八省日耗稳中有降，但仍维持在较高水平，预计日耗将维持在210万吨/天左右。
• 库存情况：港口库存和下游终端库存均处于历史低位，补库压力大。
• 水电影响：三峡出库流量和水位均高于往年，水力发电量上升，但对煤炭需求影响有限。

进口情况

• 国际供需：国际市场供不应求，动力煤价格普遍上涨。
• 印尼煤炭：受强降雨和出口限制影响，印尼煤炭发运量下降，进口量减少。
• 俄罗斯出口：俄罗斯计划提升远东和西伯利亚铁路运输能力，以增加煤炭出口。

运价与发运

• 运价趋势：沿海煤炭运价维持高位，国际运价高企。
• 发运量：大秦铁路发运量回升，全国铁路电煤发运量增加，显示煤炭运输能力有所提升。

期货市场动态

• 价格与基差：动力煤期货主力合约震荡反复，基差有所下降，1-5月差较历史同期偏高。
• 交易规则调整：郑州商品交易所对动力煤期货合约的交易保证金和开仓数量进行了调整，以稳定市场。

消费与用电量

• 用电需求：预计2021年下半年全社会用电量同比增长6%，全年增长10%-11%。
• 火电占比：火电发电量占总发电量比例较高，但随着新能源发展，火电占比可能有所下降。

替代能源与电价政策

• 新能源发电：水电和风电等替代能源发电量增加，对煤炭需求形成一定替代。
• 电价政策：多地出台差别电价方案，峰谷电价差扩大，部分省份允许电价上浮，影响煤炭需求。

风险提示

• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资决策与报告内容无关，仅作参考。

结论

整体来看，动力煤市场在政策推动下供应有所改善，但库存仍处于低位，补库压力大，短期内煤价暂稳。建议投资者关注产量释放情况，继续采取多动力煤空焦炭的策略，同时留意新能源发电和电价政策对煤炭需求的影响。