20230514-华创证券-能源周报_港口库存继续累积_动力煤价格延续弱势_23页_2mb

华创证券能源周报分析总结（20230508-20230514）

总结结论

维持基础化工行业“推荐”评级。核心观点提示：上游供给变动赋予动力煤价格弹性，双焦在政策支持下有企稳预期。

各品类动态

原油

核心观点：供需格局偏紧，油价维持高位

• 美国能源部6月完成战略石油出售，开启补库周期
• 欧佩克5月起自愿减产，下半年出行与取暖旺季需求边际改善
• 布伦特原油周均价7630美元/桶，涨幅206%；WTI原油周均价7207美元/桶，涨幅127%

重点推荐公司：

• 中国海油（600011）
• 中国石油（601857）
• 中国石化（601318）

天然气

供需分化持续：

• 美国产量创新高，需求放缓，库存增加带动价格上行（NYMEX涨24%）
• 欧洲需求淡季，库存充足，价格显著下跌（TTF跌217%）
• 短期供需矛盾未解决，建议关注价格弹性

重点公司：

• 广汇能源（600256）
• 新天然气（603393）

动力煤

港口库存累积，价格延续弱势

• 港口库存增至1634万吨，日耗同比-405%（三峡）
• 政策强力保供控价，企业盈利受控
• 长协煤占比提升增强企业稳定性

重点推荐：

• 中国神华（601088）
• 陕西煤业（601225）
• 广汇能源（600256）

焦炭焦煤（双焦）

七轮降价落地，价格持续下滑

• 焦煤供应受结构性短缺支撑，优质资源型资产受关注
• 焦企限产应对亏损压力，建议关注配套全产业链企业

推荐公司：

• 淮北矿业（600988）
• 平煤股份（601117）

风险提示

• 能源价格波动加大
• 海外地缘政治局势变化
• 下游需求恢复不及预期

要点速览

• 美国能源部将6月完成SPR出售，开启石油回购周期
• 欧佩克维持减产政策，供需紧张预期将持续
• 港口动力煤价格环比跌38%，库存显著累积
• 焦煤缺口扩大，主焦煤价格下跌58%
• 天然气质价高位波动分化明显
• 国内电煤政策管控加强，保供稳价周期延续