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钢材消费持续偏弱，卷螺走势渐显分化

核心内容概述

近期钢材市场整体表现偏弱，五大材周消费量环比下降，螺纹与热卷的去库速度呈现分化趋势。螺纹钢受淡季现货刚需采购影响，价格震荡；热卷则因利润承压和1月份复产预期，价格持续下行。整体来看，市场对年底粗钢产量压减政策执行情况以及后续复产节奏较为关注。

主要观点与关键信息

1. 现货价格走势

• 螺纹钢：上海现货价格为4870元/吨，较上周下跌30元/吨，价格震荡。
• 热卷：上海现货价格为4950元/吨，较上周上涨10元/吨，但期货价格仍大幅下跌。
• 基差：螺纹01合约基差为318元/吨，较上周下降58元/吨；热卷01合约基差为155元/吨，较上周上升1元/吨。
• 成交情况：建材每日平均成交约15.3万吨，环比下降2.5万吨，显示需求疲软。

2. 供给情况

• 五大钢材周度产量：885.12万吨，环比下降23.44万吨，其中螺纹产量264.96万吨，环比下降8.46万吨；热卷产量289.02万吨，环比下降9.24万吨。
• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率为45.99%，环比下降0.41%，产能利用率56.13%，环比下降1.29%。
• 日均铁水产量：199.01万吨，环比下降0.10万吨，同比下降45.53万吨。
• 钢厂盈利率：82.25%，环比上升0.87%，但同比下降8.66%，显示利润承压。
• 电炉产能利用率：未提及具体数据，但整体显示钢厂生产节奏趋缓。

3. 消费情况

• 五大成材表观需求：940.14万吨，环比下降4.80%，其中螺纹表观需求298.56万吨，环比下降4.78%；热卷表观需求298.00万吨，环比下降3.21%。
• 建材消费：中期展望由悲观转为中性偏乐观，受地产政策松绑预期影响。
• 热卷消费：仍受利润高位和1月复产预期影响，价格承压。

4. 库存情况

• 五大成材总库存：1296.39万吨，环比减少55.62万吨，去库稳定。
• 螺纹库存：519.54万吨，环比减少34.20万吨。
• 热卷库存：310.04万吨，环比减少8.98万吨。
• 库存水平：总体已处于去年同期水平，去库节奏未明显加快。

5. 政策与市场展望

• 粗钢压减任务：预计12月粗钢产量将延续同比20%以上的降幅，确保全年完成3000万吨压减任务。
• 复产预期：12月底至1月，各省份将陆续复产，但需关注政策执行和市场实际需求。
• 地产政策：中央经济工作会议正面表态，地产端松绑政策有望延续，对建材消费形成支撑。
• 风险因素：粗钢压减政策执行、炉料价格波动、疫情防控、极端天气等。

期现策略

• 单边策略：中性
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明显操作建议

数据来源与图表说明

• 图1：上海螺纹与热卷现货价格走势及卷螺价差变化
• 图2：螺纹05合约与上海螺纹钢基差走势
• 图3：热卷05合约与上海热卷基差走势
• 图4：螺纹期货相邻活跃合约价差走势
• 图5：热卷期货相邻活跃合约价差走势
• 图6：全国163家高炉开工率
• 图7：全国电炉产能利用率
• 图8：五大钢材产品周度产量
• 图9：螺纹钢周度产量
• 图10：热卷周度产量
• 图13：五大钢材产品周度消费量
• 图12：螺纹周度消费量
• 图13：热轧卷板周度消费量
• 图14：五大钢材总库存
• 图15：螺纹钢总库存
• 图16：热卷总库存
• 图17：中国折算粗钢净出口
• 图18：除中国外全球粗钢消费

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