20250913-五矿期货-热卷周报_板材需求表现较好_卷螺走势分化_73页_9mb

成本端：热卷高炉利润为46元/吨，环比上周明显回落，现货升水盘面约16元/吨，估值中性。

供应端：本周热轧板卷产量达325万吨，环比上升10.9万吨，同比增长约4.7%，产能利用率保持高位。铁水日均产量维持在240.55万吨左右。

需求端：本周热轧板卷消费326万吨，环比增20.8万吨，同比增长6.1%，需求快速回升，标志着传统旺季的开始，需求表现良好。

库存：热卷库存为373.32万吨，环比小幅下降，库存去化进程继续。

小结：钢材内部走势分化，热卷表现较强而螺纹钢疲弱。宏观层面，美联储降息预期升温提供一定情绪支撑，但美国PPI数据不及预期显示劳动力市场疲软，且出口量虽小幅回升但仍在弱震荡区间，对国内市场支持有限。基本面方面，螺纹钢需求持续低迷，库存压力加大；热卷需求相对坚挺，产量提振但供需格局平衡。钢厂利润持续收窄，若需求无法修复，钢价或下探。总体上，尽管进入旺季，螺纹需求仍乏力，热卷更具韧性，市场弱势格局未改，需关注政策宏观变化和原料端扰动。

交易策略：建议观望，平衡操作，核心驱动逻辑聚焦需求恢复和宏观因素，推荐等级中性。