20250928-国金证券-非金属建材周观点_提示重视玻纤龙头_玻璃龙头的回购公告_17页_2mb

【行业周报】核心分析与总结

一、总体观点

1. 周期板块积极信号

   • 中国巨石、旗滨集团发布回购方案，用于员工激励或持股计划，反映出龙头白马公司对行业和自身信心，是积极信号。
   • 类似公司包括科达制造。
   • 玻纤行业重点推荐（外需拉动，具备价格弹性）；玻璃行业虽处于底部区域，但光伏板块（如旗滨集团）结构优势显著，关注结构多元化带来的业绩催化。

2. 出海方向建议

   • 非洲建材、玻纤、电解铝板块被重点推荐，龙头公司（如科达制造、华新水泥、中国巨石、华通线缆）直接受益于外需扩张。
   • 玻纤出口比例高，中国巨石具备海外基地，直接受益外需拉动。

二、周期联动与景气度

1. 水泥

   • 价格环比回升5元/吨，但需求低迷，政策执行力度待观察。
   • 库容比环比上升，市场谨慎挺价。

2. 玻璃（浮法、光伏）

   • 浮法玻璃环比涨价1.39%，库存持续下降，但行业整体产能过剩压力大。
   • 光伏玻璃景气度底部区域，价格稳定，关注自律减产叠加光伏行业反内卷带来的机会。

3. 玻纤

   • 价格平稳，出口表现承压，短期稳为主；2026年供给压力预计弱于今年。

4. AI材料（铜箔、电子布）

   • 景气度保持，低DK代电子布仍紧缺，高阶铜箔价格有望在9-10月提涨。

三、行业动态与公司公告

1. 公司变动

   • 中国巨石：回购不超过4000万股，用于员工激励。
   • 旗滨集团：回购不低于1100万股，用于员工持股计划。
   • 东方雨虹：拟6亿元投资新材料产业链项目。

2. 推荐个股与板块

   • 玻璃相关：关注中国巨石、旗滨集团、中材科技。
   • 出海相关：科达制造、华新水泥、华通线缆。
   • AI材料相关：铜冠铜箔、菲利华、芯碁微装。

四、风险提示

• PCB投资、地产政策、基建项目、原材料价格波动预计将对相关行业构成风险。

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**五、其他行业观察（摘要）**

- **碳纤维**：需求仍未见拐点，价格平稳，风电刚需占主导。
- **能源与原材料**：原油、煤炭、有机硅等价格下跌，LNG有较大降幅。
- **塑料制品上游**：PE价格下调，PPR原材料稳定。
- **民爆行业**：新疆、西藏高景气，全国产量同比下降。