20230201-东海证券-家用电器行业数据跟踪报告_存量市场中孕育新机会_15页_1mb

家用电器行业简评总结

核心内容

家用电器行业在政策支持、消费升级和技术创新的推动下，展现出新的增长潜力。随着“扩内需”和“稳地产”成为政策重点，家电行业将从中受益，尤其厨电和白电板块。此外，数字化、智能化及套系化成为行业发展的主要趋势，而产品创新和市场细分则为小家电带来了新的增长机会。

主要观点

1. 大家电：高端化与布局新品类

• 政策支持：政府出台多项政策支持房地产行业平稳运行，包括信贷、债券和股权融资措施，有助于厨电、白电等与地产关联度高的品类恢复。
• 厨电市场：整体承压，但洗碗机、集成灶等新品类表现较好。洗碗机渗透率仍较低，未来增长空间广阔。老板电器、火星人、海尔智家等品牌表现突出。
• 白电市场：高端化趋势明显，海尔在空冰洗品类中表现突出，产品价格和高端占比稳步提升。大容量、嵌入式冰箱等创新产品受到市场欢迎，带动行业增长。

2. 行业趋势：智能互联与套系化

• 智能化趋势：全屋智能市场增长迅速，IDC预测中国全屋智能市场未来5年复合增长率可达46.9%。智能家电的算法优化、传感器升级是提升用户体验的关键。
• 套系化发展：家电企业通过推出高端套系产品提升附加值，如老板电器的ROKI数字厨电系列，集成了多种功能，满足消费者对烹饪效率和便捷性的需求。
• 品牌竞争：龙头品牌在产能、技术、生态合作等方面具有明显优势，推动行业整体向高端发展。

3. 小家电：产品迭代与市场细分

• 扫地机市场：国内由升级提价转向以价换量，基站产品占比上升。头部品牌如石头科技通过降价策略增强竞争力，同时在海外拓展市场。
• 厨小电市场：空气炸锅、破壁机、电饭煲等品类增长显著，尤其空气炸锅在疫情后因多样化使用场景和可视化产品设计受到消费者青睐。西式小电市场增长潜力大，但中式小电难以撼动传统龙头地位。
• 数字化转型：小家电企业通过数字化手段提升市场响应速度，如苏泊尔、小熊电器等在用户画像、产品开发、营销渠道等方面实现突破。

4. 春节家电消费趋势

• 市场表现：2023年春节家电消费整体向好，苏宁易购线下门店销售额同比增长5%，部分品类如扫地机、投影仪、空气炸锅增长显著，显示出消费者对智能家电和生活电器的关注度提升。

关键信息

• 政策支持：房地产行业政策的逐步修复将带动厨电、白电市场复苏。
• 市场趋势：高端化、智能化、套系化是大家电发展的主要方向；产品创新和细分市场是小家电增长的关键。
• 竞争格局：龙头品牌在高端市场占据优势，国产品牌在海外逐步获得认可，同时细分市场涌现新机会。
• 数据表现：2022年白电线上均价同比提升，扫地机、空气炸锅等品类线上销售增长显著。
• 投资建议：
  • 关注厨电龙头老板电器、集成灶企业火星人、白电龙头海尔智家。
  • 关注内销市占提升且海外新品受到认可的石头科技、产品创新力突出的小熊电器。
  • 关注拓展新业务的家电转型公司，如盾安环境。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，可能影响消费者购买力。
• 原材料价格波动：铜、铝、塑料等原材料价格波动可能影响企业利润。
• 市场竞争加剧：价格战可能导致盈利能力下降。
• 数据统计误差：不同第三方机构数据可能存在差异。
• 数据滞后风险：部分数据未能及时反映市场实际变化。

投资评级

结论

家用电器行业在政策支持、消费升级和技术进步的多重驱动下，仍具备增长潜力。未来需重点关注高端化、智能化、套系化趋势，以及细分市场和产品创新带来的新机会。同时，需警惕宏观经济、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险因素。