20131118-申万宏源-化工行业_周报-国内尿素继续温和上行,聚合MDI企稳反弹_甲醇继续上涨_20页_3mb

化工周报总结（2013/11/09-2013/11/15）

一、核心内容概述

本周国内化工品价格整体持稳，平均涨幅为0.4%。环比上涨品种占比21%，持平品种55%，下跌品种24%。涨幅前五的化工品包括嘉化98%硫酸（25.0%）、国际硫磺温哥华FOB（14.8%）、华东丙酮（4.9%）、河北合成氨（4.2%）以及上海华谊丙烯酸（3.6%）。跌幅前五的产品包括东南亚丁二烯（-11.7%）、盐湖钾肥送到价（-6.8%）、华东己二酸（-4.9%）、上石化丙烯腈（-2.2%）以及华东DMF（-1.8%）。

二、石油化工市场分析

1. 原油价格

• Brent原油：本周上涨4.2%，报于108.8美元/桶，周涨幅4.1%。
• WTI原油：本周下跌0.8%，报于93.8美元/桶，周跌幅-0.8%。
• Dubai原油：本周上涨4.1%，报于106.4美元/桶。

价差情况：

• Brent与WTI价差扩大至15美元/桶。
• 国内211价差维持在7.65美元/桶。
• 国内滞后50天312价差为6.87美元/桶，滞后30天312价差为6.20美元/桶。

2. 成品油价格

• 汽油：国内含税出厂价上涨0.8%，报于121元/吨。
• 柴油：国内含税出厂价下跌1.9%，报于8315元/吨。
• 航空煤油：国内含税出厂价下跌2.0%，报于7490元/吨。
• 石脑油：国内含税出厂价持平，报于7097元/吨。

价差情况：

• 国内汽柴航煤不含税价差分别为176、-114、133元/吨。
• 美国成品油价格与国内价差出现分化，汽油价差为6540元/吨，柴油价差为176元/吨，航空煤油价差为-114元/吨，石脑油价差为133元/吨。

3. 三烯价格与价差

• 东南亚乙烯：报于1415美元/吨，周跌幅0.7%。
• 东南亚丙烯：报于1370美元/吨，周跌幅0.4%。
• 东南亚丁二烯：大跌11.7%，报于1390美元/吨。
• 乙烯-石脑油价差：下跌8.5%，报于494美元/吨。
• 丙烯-石脑油价差：下跌8.4%，报于449美元/吨。
• 丁二烯-石脑油价差：下跌32.1%，报于469美元/吨。

4. 合成树脂价格

• 东南亚LDPE：报于1670美元/吨，周跌幅0.3%。
• 东南亚HDPE：报于1535美元/吨，周涨幅0.0%。
• 东南亚LLDPE：报于1540美元/吨，周涨幅0.0%。
• 东南亚PP：报于1560美元/吨，周涨幅0.0%。
• 东南亚PS：报于1830美元/吨，周涨幅0.0%。

价差情况：

• 合成树脂与石脑油价差均收窄，跌幅在3.7%-5.4%之间。

5. 芳烃价格与价差

• 东南亚纯苯：报于1244美元/吨，周涨幅3.0%。
• 东南亚甲苯：报于1148美元/吨，周跌幅13.8%。
• 东南亚对二甲苯：报于1419美元/吨，周涨幅1.0%。
• 东南亚苯乙烯：报于1656美元/吨，周涨幅1.4%。

价差情况：

• 芳烃与石脑油价差均出现下跌，跌幅在0.0%-4.3%之间。

6. 衍生物价格

• 乙二醇：报于7500元/吨，周涨幅0.0%。
• 醋酸乙烯：报于6700元/吨，周跌幅1.5%。
• 聚乙烯醇：报于14000元/吨，周涨幅0.0%。
• 丙烯腈：报于13600元/吨，周跌幅2.2%。
• 丙烯酸：报于14200元/吨，周涨幅3.6%。
• 丙烯酸乙酯：报于14500元/吨，周涨幅1.4%。
• 丙烯酸丁酯：报于15500元/吨，周涨幅0.0%。
• 环氧丙烷：报于13850元/吨，周涨幅1.1%。
• 丁酮：报于9550元/吨，周跌幅1.0%。
• 丁酮-丁烷价差：报于3000元/吨，周跌幅13.0%。

三、基础化工市场分析

1. 化肥市场

• 国际尿素：上涨5美元/吨至300美元/吨。
• 国内尿素：出厂价、批发价、零售价均维持稳定，分别为1575元/吨、1660元/吨、1760元/吨。
• 合成氨：上涨4.2%，报于2500元/吨。
• 氯化钾：市场价下跌至2100-2250元/吨，边贸到货偏少，冬储备肥不乐观。

2. 农药市场

• 草甘膦：价格微跌0.7%，报于34750元/吨。
• 甘氨酸：价格稳定，报于11700元/吨。
• 草甘膦-甘氨酸价差：微跌0.9%，报于28900元/吨。

3. 聚氨酯市场

• 聚合MDI：华东市场价反弹2.6%，报于16050元/吨。
• 纯MDI：价格继续下跌1.0%，报于19400元/吨。
• 滨化环氧丙烷：上涨1.1%，报于13850元/吨。
• 新安草甘膦：微跌0.7%，报于34750元/吨。

4. 氯碱市场

• 电石：价格稳定，报于3250元/吨。
• 电石法PVC：华东市场价小幅下跌0.3%，报于6280元/吨。
• 乙烯法PVC：价格稳定，报于6900元/吨。
• 轻质纯碱：价格稳定，报于1520元/吨。
• 重质纯碱：价格稳定，报于1631元/吨。

5. 煤化工市场

• 甲醇：价格上涨1.8%，报于3360元/吨。
• 醋酸：价格上涨1.7%，报于3000元/吨。
• 炭黑：价格稳定，报于6600元/吨。
• 炭黑-2*煤焦油价差：价格稳定，报于1200元/吨。
• 煤焦油：价格稳定，报于2700元/吨。

四、主要观点与关键信息

主要观点

1. 化工品价格整体持稳，部分品种出现上涨或下跌趋势。
2. 原油价格走势分化，Brent上涨，WTI下跌，价差扩大。
3. 成品油市场表现不一，汽油价格小幅上涨，柴油和航空煤油价格下跌。
4. 三烯价格下跌，丁二烯跌幅较大，影响下游产品价格。
5. 合成树脂价格稳定，但与石脑油价差收窄。
6. 芳烃价格波动，部分产品价格下跌，部分产品价格稳定。
7. 衍生物市场表现各异，乙二醇、丙烯腈等产品价格下跌。
8. 化肥市场尿素温和上涨，氯化钾价格下跌，冬储备肥不乐观。
9. 农药市场草甘膦价格企稳，但采购商观望情绪明显。
10. 聚氨酯市场聚合MDI反弹，纯MDI价格下跌。

关键信息

• 国际尿素：上涨5美元/吨至300美元/吨。
• 国内尿素：出厂价、批发价、零售价均维持稳定。
• 合成氨：上涨4.2%，报于2500元/吨。
• 氯化钾：市场价跌至2100-2250元/吨。
• 草甘膦：价格微跌0.7%，报于34750元/吨。
• 聚合MDI：华东市场价反弹2.6%，报于16050元/吨。
• 甲醇：价格上涨1.8%，报于3360元/吨。
• 炭黑：价格稳定，报于6600元/吨。
• 丁酮-丁烷价差：报于3000元/吨，周跌幅13.0%。
• 国内汽柴航煤不含税价差：分别为176、-114、133元/吨。

五、投资建议

• 染料：价格仍在上行趋势中，龙盛和闰土良好的现金流提供外延扩张基础。
• 草甘膦：近期采购商观望导致订单偏慢，但环保因素仍是长期制约行业供给的关键。
• 聚氨酯：关注环保进度带动价格反弹。
• 推荐企业：万华化学、江南高纤，因其业绩持续增长且估值较低。