20140928-招商证券-基础化工_周报-化工行业弱势依旧_22页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014年09月22日-2014年09月28日）

核心内容

本报告分析了2014年9月22日至28日期间基础化工行业的价格走势及市场情况，整体呈现弱势，行业景气度未明显改善。报告指出，尽管部分产品价格有所上涨，但多数化工产品价格下跌，行业面临去产能化压力，复苏仍需等待，因此维持“中性”评级。

主要观点

行业整体表现：本周化工产品价格涨跌不一，共16种产品价格上涨，8种下跌，4种持平。招商化工景气指数为-5，环比下降，显示行业整体表现不佳。
价格上涨产品：顺丁橡胶、尿素、氯化钾、磷矿石、BDO、二甲醚、液氯、粘胶长丝、乙烯等。
价格下跌产品：天然橡胶、硫磺、乙二醇、环氧氯丙烷、苯酚、醋酸、重质纯碱、涤纶FDY、涤纶短纤、PET切片、TDI等。
市场动态：
- BDO价格续涨：由于厂家控货及供给紧张，BDO价格持续上涨，但后续大厂投产可能导致价格回落。
- 二甲醚价格回升：因山东玉皇二甲醚制丙烯装置开工，缓解了产能过剩问题，利好威远生化。
- 醋酸、TDI价格持续下跌：受供给过剩和需求不足影响，醋酸和TDI价格继续下跌，对华鲁恒升和沧州大化不利。
行业趋势：行业整体面临去产能化压力，部分产品价格波动较大，需求端表现疲软，导致价格持续走低。

关键信息

重点化工产品价格及价差走势

产品	最新价格（元/吨）	本周均价	涨跌幅	本月均价	本月涨跌幅	近三月均价	近三月涨跌幅	本年内均价	上年均价
醋酸	3500	3514	-3.1%	3728	-9.1%	3888	8.4%	3554	3327
醋酸乙烯	8100	8100	0.0%	8180	-1.5%	7827	-1.5%	7535	6891
PVA	13400	13400	0.0%	13373	0.8%	13379	-0.7%	13424	13340
二甲醚	3810	3804	1.2%	3736	0.5%	3737	-4.2%	3987	4194
煤头甲醇	2630	2647	-1.1%	2635	1.7%	2613	-3.4%	2851	2942
炭黑	6200	6200	0.0%	6200	0.0%	6200	0.0%	6200	6592
电石法PVC	6075	6077	0.0%	6075	0.4%	6060	0.0%	6100	6446
乙烯法PVC	6900	6900	0.0%	6897	0.6%	6867	-0.5%	6946	6910
隔膜烧碱	2000	2000	0.0%	2000	0.0%	2000	-0.4%	2066	2081
氨碱法纯碱	1465	1465	-0.6%	1472	-0.2%	1474	2.8%	1444	1299
煤头尿素	1580	1580	3.4%	1570	1.8%	1537	6.8%	1526	1821
气头尿素	-	469	4.5%	459	6.4%	426	29.8%	415	493
硝酸铵	1650	1650	18.3%	91	20.9%	76	-50.2%	148	1
DAP	2950	2950	0.0%	2950	1.9%	2875	0.9%	2830	3024
MAP	2200	2200	0.0%	2200	9.6%	2011	8.8%	1913	2042
磷酸（湿法）	5800	5800	0.0%	5800	0.0%	5800	-4.0%	5258	5256
磷酸（热法）	5800	5800	0.0%	5800	0.0%	5800	-4.0%	5258	5256
三聚磷酸钠（湿法）	5800	5800	0.2%	5800	0.0%	5800	-10.7%	5938	6011
三聚磷酸钠（热法）	5800	5800	0.4%	5800	0.0%	5800	-60.8%	5125	5432
黄磷	13750	13750	0.0%	13755	-1.3%	14022	-9.3%	14970	15652
草甘膦	27900	28000	-0.7%	28213	-0.6%	28153	-12.2%	31403	37025
百草枯	25000	25000	-8.3%	25000	0.0%	25000	-7.7%	26531	23331
氨纶	47500	47500	0.0%	47667	-1.1%	48117	-2.6%	49140	47811
涤纶短纤	8950	8971	-2.6%	9327	-3.9%	9645	7.0%	9345	10371
涤纶FDY	9700	9929	-2.7%	10137	0.0%	10219	3.8%	10000	11302
锦纶FDY	22100	22129	-0.3%	22218	-0.7%	22303	0.3%	22626	24346
粘胶短纤	12050	12050	0.0%	12006	1.1%	11911	-0.2%	12008	13439
粘胶长丝	35000	34979	0.7%	34788	0.1%	34758	0.5%	34373	36446
PTA	6630	6604	-17.4%	6791	-8.5%	7228	10.7%	6785	7864
聚合MDI	15650	15650	-0.1%	15648	4.6%	15112	-2.3%	15738	17630
纯MDI	19300	19314	-0.4%	19380	-1.3%	19691	-1.6%	19714	20641
TDI	16500	16557	-2.2%	17192	-3.7%	17536	-1.9%	18272	21062
DMF	5000	5007	-0.4%	5026	-1.5%	5076	-4.5%	5265	5566
BDO	11000	11000	4.9%	10125	12.4%	9299	-20.1%	11485	13871
己二酸	11125	11125	-0.4%	11177	-1.5%	11263	0.2%	11332	11584
环氧丙烷	14300	14300	0.0%	14250	5.6%	13348	6.7%	13311	12488
PTMEG	22000	22107	-11.2%	22380	-19.2%	22756	17.8%	2299	26116
有机硅	17000	11227	-0.0%	11236	0.6%	11017	9.1%	10518	11484
双酚A	15800	15893	0.1%	15750	0.3%	15224	21.3%	13372	13133
氯化钾	2050	2050	1.1%	2016	3.9%	1984	-8.2%	2096	2398
硫酸钾	3600	3600	0.0%	3583	4.4%	3472	4.7%	3340	3153
丙烯酸	9300	9329	-1.1%	9758	-4.7%	9845	-4.9%	10781	12133
乙二醇	6460	6480	-5.4%	6876	-7.0%	7230	4.0%	7065	7792

行业趋势与公司评级

行业趋势：整体行业景气度不佳，旺季未旺，多数产品价格下跌，行业面临去产能化压力。
公司评级：
- 诺普信：股价9.59元，12年EPS 0.36，13年EPS 0.33，14年EPS 0.40，13年PE 27.0，14年PE 20.5，PB 4.6，评级：强烈推荐-A。
- 金正大：股价25.62元，12年EPS 0.78，13年EPS 0.95，14年EPS 1.25，13年PE 27.0，14年PE 20.5，PB 4.4，评级：强烈推荐-A。
- 康得新：股价29.96元，12年EPS 0.73，13年EPS 0.71，14年EPS 1.10，13年PE 43.2，14年PE 27.2，PB 7.6，评级：强烈推荐-A。
- 新宙邦：股价42.93元，12年EPS 0.76，13年EPS 0.73，14年EPS 0.94，13年PE 58.6，14年PE 45.7，PB 5.9，评级：强烈推荐-A。
- 沧州明珠：股价17.05元，12年EPS 0.37，13年EPS 0.44，14年EPS 0.52，13年PE 38.8，14年PE 32.8，PB 5.0，评级：强烈推荐-A。